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「中国期货市场发展」期货市场的发展历程是怎

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中国期货市场发展:期货市场的发展历程是怎样的

期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期,就出现过中央交易场所、大宗易货交易,以及带有期货贸易性质的交易活动。最初的期货交易是从现货远期交易发展而来。第一家现代意义的期货交易所1848年成立于美国芝加哥,该所在1865年确立了标准合约的模式。20世纪90年代,我国的现代期货交易所应运而生。我国有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所四家期货交易所,其上市期货品种的价格变化对国内外相关行业产生了深远的影响。 最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品,后来随着交易范围的扩大,口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化,需要有中间人担保,以便监督买卖双方按期交货和付款,于是便出现了1571年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所——皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展,改进运输与储存条件,为会员提供信息,1848年,82位商人发起组织了芝加哥期货交易所(CBOT);1851年芝加哥期货交易所引进远期合同;1865年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议,取代原先沿用的远期合同。这种标准化合约,允许合约转手买卖,并逐步完善了保证金制度,于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了,期货成为投资者的一种投资理财工具。1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任,增加了期货交易的流动性。中国期货市场产生的背景是粮食流通体制的改革。随着国家取消农产品的统购统销政策、放开大多数农产品价格,市场对农产品生产、流通和消费的调节作用越来越大,农产品价格的大起大落和现货价格的不公开以及失真现象、农业生产的忽上忽下和粮食企业缺乏保值机制等问题引起了领导和学者的关注。能不能建立一种机制,既可以提供指导未来生产经营活动的价格信号,又可以防范价格波动造成市场风险成为大家关注的重点。1988年2月,国务院领导指示有关部门研究国外的期货市场制度,解决国内农产品价格波动问题,1988年3月,七届人大一次会议的《政府工作报告》提出:积极发展各类批发贸易市场,探索期货交易,拉开了中国期货市场研究和建设的序幕。1990年10月12日郑州粮食批发市场经国务院批准成立,以现货交易为基础,引入期货交易机制,迈出了中国期货市场发展的第一步;1991年5月28日上海金属商品交易所开业;1991年6月10日深圳有色金属交易所成立;1992年9月第一家期货经纪公司---广东万通期货经纪公司成立,标志中国期货市场中断了40多年后重新在中国恢复;1993年2月28日大连商品交易所成立;1998年8月,上海期货交易所由上海金属交易所,上海粮油商品交易所和上海商品交易所合并组建而成,于1999年12月正式运营。2006年9月8日中国金融交易所成立;2010年4月16日中国推出国内第一个股指期货——沪深300股指期货合约;2011年4月15日中国大连商品交易所推出世界上首个焦炭期货合约;2012年12月3日中国郑州商品交易所推出首个玻璃期货合约。期货市场及行业的金融创新和改革已在监管制度改革、产品扩容和业务创新等多个方面齐头并进:在监管制度改革方面,主要为推进期货市场手续费、套保、套利、保证金及限仓等改革,提升市场效率;在产品创新方面,贴近“三农”需求,开发更多面向农业和农民的证券期货产品,开发国债期货、股票期权等金融产品;在业务创新方面,证监会支持期货公司业务创新,推动开展境外经纪业务试点和客户资产管理试点,推动专业化的期货投资基金试点,支持符合条件的期货公司发行上市。随着期货市场和期货行业改革的深入推进,期货行业将进入历史上最好的发展机遇期。短期内,随着市场扩容和市场效率提升,期货行业将有望迎来业绩拐点;从长期来看,随着业务创新的全面铺开,期货行业将打开持续。历史上最早的期货市场是江户幕府时代的日本。由于当时的米价对经济及军事活动造成很重大的影响,米商会根据食米的生产以及市场对食米的期待而决定库存食米的买卖。 在1970年代,芝加哥的CME与CBOT两家交易所曾进行多项期货产品的创新,大力发展多个金融期货品种,令金融期货成为期货市场的主流。1980年代,芝加哥的交易所开始发展电子交易平台。踏入1990年代末,各国交易所出现收购合并的趋势。 中国古代已有由粮栈、粮市构成的商品信贷及远期合约制度。在民国年代,中国上海曾出现多个期货交易所,市场一度出现疯狂热炒。满洲国政府亦曾在东北大连、营口、奉天等15个城市设立期货交易所,主要经营大豆、豆饼、豆油期货贸易。1949年中华人民共和国成立后,期货交易所在中国大陆绝迹几十年,到1992年郑州设立期货交易所,展开另一波期货热炒风潮,各省市百花齐放,最多曾经一度同时开设超过50家期货交易所,超过全球其他国家期货交易所数目的总和。中国国务院在1994年及1998年,两次大力收紧监管,暂停多个期货品种,勒令多间交易所停止营业。自1998年后,中国大陆合法的商品期货交易所只剩下上海期货交易所、大连期货交易所、郑州期货交易所三所,前者经营能源与金属商品期货,后两者经营农产品期货。到2006年9月8日,中国金融期货交易所在上海挂牌成立,首项推出的产品为沪深300股指期货。

中国期货市场发展:中国期货市场是什么时候开始的

中国期货交易的几个发展阶段: 1、起步探索阶段(1988年至1993年) 我国期货市场的起步探索阶段可以追溯到20世纪80年代。1988年3月,第七届全国人民代表大会第一次会议上的《政府工作报告》指出:“加快商业体制改革,积极发展各类批发市场贸易,探索期货交易”,确定了在我国开展期货市场研究的课题。同年,国务院发展研究中心、国家体改委、商业部等部门根据中央领导的指示,组织力量开始进行期货市场研究,并成立了期货市场研究小组,系统地研究了国外期货市场的历史和现状,并组织人员进行了考察,积累了大量有关期货市场的理论知识,为中国建立期货市场作了前期的理论准备和充足的可行性研究。 1990年10月,郑州粮食批发市场经国务院批准正式成立,标志着中国商品期货市场的诞生。郑州粮食批发市场以现货交易为基础,同时引入期货交易机制。1992年9月,我国第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立。到1993年,由于认识上的偏差和利益的驱动,在缺乏统一管理的情况下,全国各地各部门纷纷创办期货交易所。至1993年下半年,全国各类期货交易所达50多家,期货经纪机构近千家。 我国期货市场的盲目无序发展为期货市场的后续发展埋下隐患:一方面,重复建设造成期货交易所数量过多,上市品种重复设置,导致交易分散,期货市场发现价格的功能难以发挥;另一方面,过度投机、操纵市场、交易欺诈等行为扰乱了市场秩序,恶性事件频发,多次酿成系统风险。针对这一情况,从1993年开始,政府有关部门对期货市场进行了全面的治理整顿。 2、治理整顿阶段(1993年至1999年) 针对期货市场盲目发展的局面,1993年11月,国务院发布《关于坚决制止期货市场盲目发展的通知》,提出了“规范起步、加强立法、一切经过试验和从严控制”的原则,拉开了第一轮治理整顿的序幕。在本次治理整顿中,清理前存在的50多家交易所中只有15家作为试点被保留下来,并根据要求进行会员制改造。1998年8月,国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》,开始了第二轮治理整顿。1999年,我国期货交易所再次精简合并为3家,即郑商所、大商所和上期所,期货品种亦由35个降至12个。与此同时,期货代理机构也得到了清理整顿。1995年底,330家期货经纪公司经重新审核获发《期货经纪业务许可证》,混乱无序的市场局面得以显著改善。1999年,期货经纪公司的准入门槛提高,最低注册资本金要求不得低于3,000万元人民币。 此后,为了规范期货市场行为,国务院及有关政府部门先后颁布了一系列法律法规。1999年6月,国务院颁布《期货交易管理暂行条例》,与之配套的《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员资格管理办法》相继颁布实施,期货市场的监管力度不断加强。2000年12月,中期协正式成立,标志着中国期货行业自律组织的诞生,将新的自律机制引入了我国期货行业的监管体系。至此,规范发展成为中国期货市场的主题。 3、规范发展阶段(2000年至今) 进入21世纪,中国期货市场正式步入平稳较快的规范发展阶段。这一阶段,期货市场的规范化程度逐步提升,创新能力不断增强,新的期货品种陆续推出,期货交易量实现恢复性增长后连创新高,期货市场服务产业和国民经济的经验也逐步积累。 同时,中国期货市场逐步走向法制化和规范化,构建了期货市场法律法规制度框架和风险防范化解机制,监管体制和法律法规体系不断完善。由中国证监会的行政监督管理、中期协的行业自律管理和期货交易所的自律管理构成的三级监管体制,对于形成和维护良好的期货市场秩序起到了积极作用。一系列法律法规的相继出台夯实了我国期货市场的制度基础,为期货市场的健康发展提供了制度保障。 2006年5月,中国期货保证金监控中心成立,并于2015年4月更名为中国期货市场监控中心。作为期货保证金的安全存管机构,中国期货市场监控中心为有效降低保证金挪用风险、保证期货交易资金安全以及维护期货投资者利益发挥了重要作用。2006年9月,中金所在上海挂牌成立,并于2010年4月推出了沪深300指数期货。中金所的成立和股票指数期货的推出,对于丰富金融产品、完善资本市场体系、开辟更多投资渠道,以及深化金融体制改革具有重要意义,同时也标志着我国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新时期。 经过20多年的探索发展,我国期货市场由无序走向成熟,逐步进入了健康稳定发展、经济功能日益显现的良性轨道,市场交易量迅速增长,交易规模日益扩大。根据中为市场数据统计整理,我国期货市场成交额从1993年的5,521.99亿元增长到2014年的2,919,866.59亿元,增长527.77倍;期货成交量从1993年的890.69万手增长到2014年的250,581.87万手,增长280.33倍。同时,我国期货市场的国际影响力显著增强,逐渐成长为全球最大的商品期货交易市场和第一大农产品期货交易市场,并在螺纹钢、白银、铜、黄金、动力煤、股指期货以及众多农产品等品种上保持较高的国际影响力。

中国期货市场发展:中国期货市场的发展史是怎样的

1990年10月12日 中国郑州粮食批发市场开业,中国期货市场诞生。 1992年9月 第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立;同年底,中国国际期货经纪公司开业。 1993年5月28日 郑州商品交易所推出标准化期货合约,实现由现货到期货过渡。 1993年11月4日 国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》?中国期货市场规范整顿开始。 1994年4月6日 国务院关停一些大期货品种——钢材、食糖、煤炭的期货交易;同年9月29日暂停粳米、菜籽油期货交易。 1994年5月16日 国务院办公厅批转国务院证券委《关于坚决制止期货市场盲目发展若干意见的请示》?开始对期货交易所全面审核、严格控制国有企事业单位参与期货交易、严格查处各种非法期货经纪活动。 1994年10月 天津、长春联合期货交易所、上海商品交易所等14家试点交易所成立。 1998年8月 国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》?将原14家期货交易所合并为大连、郑州、上海三家。 1998年11月24日 中国证监会批准重新修订后的大豆、小麦、绿豆、铜、铝、天然橡胶等六个合约。 2001年3月5日 九届全国人大四次会议将“稳步发展期货市场”写入“十五”计划纲要。 2002年6月1日 中国证监会主席周小川宣布新的《期货交易所管理办法》和《期货经纪公司管理办法》自2002年7月1日开始实施。 2004年1月31日,国务院出台了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。 2004年,燃料油、玉米、棉花相继上市交易。

中国期货市场发展:期货市场的发展对中国经济的发展有什么意义?

期货市场的发展对中国经济的发展意义主要有利于促进我国多层次市场体系建设,进一步优化资源配置,促进国民经济信息化,加速商品流通,促进信用体系建设。具体分为宏观经济和微观经济上的意义,如下:1、对我国宏观经济上的意义有调节市场供求,减缓价格波动;为政府宏观调控提供参考依据;促进该国经济的国际化发展;有助于市场经济体系的建立和完善。2、对我国微观经济上的意义有形成公正价格;对交易提供基准价格;提供经济的先行指标;回避价格波动而带来的商业风险;降低流通费用,稳定产销关系;吸引投机资本;资源合理配置机能;达到锁定生产成本、稳定生产经营利润的目的。扩展资料:期货市场的组织结构期货市场基本上是由四个部分组成,即期货交易所;期货结算所;期货经纪公司;期货交易者(包括套期保值者和投机者)。1、期货交易所期货交易所是为期货交易提供场所、设施、服务和交易规则的非盈利机构。交易所一般采用会员制。交易所的入会条件是很严格的,各交易所都有具体规定。2、期货结算所当今各国期货结算所的组成形式大体有三种:结算所隶属于交易所,交易所的会员也是结算会员;结算所隶属于交易所,但交易所的会员只有一部分财力雄厚者才成为结算会员;结算所独立于交易所之外,成为完全独立的结算所。3、期货经纪公司期货经纪公司(或称经纪所)是代理客户进行期货交易,并提供有关期货交易服务的企业法人。在代理客户期货交易时,收取一定的佣金。作为期货交易活动的中介组织,在期货市场构成中具有十分重要的作用。4、期货交易者根据参与期货期交易的目的划分。基本上分为两种人:即套期保值者和投机者。参考资料来源:百度百科-期货市场

中国期货市场发展:期货市场的发展简史

随着现代商品经济的发展和社会劳动生产力的极大提高,国际贸易普遍开展,世界市场逐步形成,市场供求状况变化更为复杂,仅有一次性地反映市场供求预期变化的远期合约交易价格已经不能适应现代商品经济的发展,而要求有能够连续地反映潜在供求状况变化全过程的价格,以便广大生产经营者能够及时调整商品生产,以及回避由于价格的不利变动而产生的价格风险,使整个社会生产过程顺利地进行,在这种情况下,期货交易就产生了。 最初的期货交易源于16世纪的日本,大阪。在日本的大米市场得到了发展。直到19世纪,仍是日本独有,后来渐渐被全世界效仿。 1848年美国芝加哥的82位商人为了降低粮食交易风险,发起组建了芝加哥期货交易所(CBOT),CBOT的成立,标志着期货交易的正式开始。1865 年,CBOT 推出了标准化合约并实行了保证金制度;1882 年,CBOT 开始允许以对冲方式免除履约责任; 1925 年,芝加哥期货交易所结算公司( BOTCC )成立,同时规定芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算。至此,真正现代意义上的期货交易开始形成。 期货交易的产生,不是偶然的,是在现货远期合约交易发展的基础上,基于广大商品生产者、贸易商和加工商的广泛商业实践而产生的。1833年,芝加哥已成为美国国内外贸易的一个中心,南北战争之后,芝加哥由于其优越的地理位置而发展成为一个交通枢纽。到了19世纪中叶,芝加哥发展成为重要的农产品集散地和加工中心,大量的农产品在芝加哥进行买卖,人们沿袭古老的交易方式在大街上面对面讨价还价进行交易。这样,价格波动异常剧烈,在收获季节农场主都运粮到芝加哥,市场供过于求导致价格暴跌,使农场主常常连运费都收不回来,而到了第二年春天谷物匮乏,加工商和消费者难以买到谷物,价格飞涨。实践提出了需要建立一种有效的市场机制以防止价格的暴涨暴跌,需要建立更多的储运设施。 为了解决这个问题,谷物生产地的经销商应运而生。当地经销商设立了商行,修建起仓库,收购农场主的谷物,等到谷物湿度达到规定标准后再出售运出。当地经销商通过现货远期合约交易的方式收购农场主的谷物,先储存起来,然后分批上市。当地经销商在贸易实践中存在着两个问题:他需要向银行贷款以便从农场主手中购买谷物储存,在储存过程中要承担着巨大的谷物过冬的价格风险。价格波动有可能使当地经销商无利可图甚至连成本都收不回来。解决这两个问题的最好的办法是未买先卖,以远期合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系,以转移价格风险和获得贷款,这样,现货远期合约交易便成为一种普遍的交易方式。 然而,芝加哥的贸易商和加工商同样也面临着当地经销商所面临的问题,所以,他们只肯按比他们估计的交割时的远期价格还要低的价格支付给当地经销商,以避免交割期的价格下跌的风险。由于芝加哥贸易商和加工商的买价太低,到芝加哥去商谈远期合约的当地经销商为了自身利益不得不去寻找更广泛的买家,为他们的谷物讨个好价。一些非谷物商认为有利可图,就先买进远期合约,到交割期临近再卖出,从中盈利。这样,购买远期合约的渐渐增加,改善了当地经销商的收入,当地经销商支付给农场主的收入也有所增加。 1848年3月13日,第一个近代期货交易所-芝加哥期货交易所(CBOT)成立,芝加哥期货交易所成立之初,还不是一个真正现代意义上的期货交易所,还只是一个集中进行现货交易和现货中远期合约转让的场所。 在期货交易发展过程中,出现了两次堪称革命的变革,一是合约的标准化,二是结算制度的建立。1865年,芝加哥期货交易所实现了合约标准化,推出了第一批标准期货合约。合约标准化包括合约中品质、数量、交货时间、交货地点以及付款条件等的标准化。标准化的期货合约反映了最普遍的商业惯例,使得市场参与者能够非常方便地转让期货合约,同时,使生产经营者能够通过对冲平仓来解除自己的履约责任,也使市场制造者能够方便地参与交易,大大提高了期货交易的市场流动性。芝加哥期货交易所在合约标准化的同时,还规定了按合约总价值的10%缴纳交易保证金。 随着期货交易的发展,结算出现了较大的困难。芝加哥期货交易所起初采用的结算方法是环形结算法,但这种结算方法既繁琐又困难。1891年,明尼亚波里谷物交易所第一个成立了结算所,随后,芝加哥交易所也成立了结算所。直到现代结算所的成立,真正意义上的期货交易才算产生,期货市场才算完整地建立起来。因此,现代期货交易的产生和现代期货市场的诞生,是商品经济发展的必然结果,是社会生产力发展和生产社会化的内在要求。 从1848 年到 20 世纪 70 年代,期货市场的交易品种主要是商品期货,他们可以分为以小麦、玉米、大豆等为代表的农产品期货;以铜、铝、锡、银等为代表的金属期货和以原油、汽油、丙烷等为代表的能源期货三大类型。 上世纪 70 年代,利率、股票和股票指数、外汇等金融期货相继推出,而美国长期国债期货期权合约于 1982 年 10 月 1 日 在 CBOT 的上市,又为其他商品期货和金融期货交易开辟了一方新天地。 中国期货市场的发展情况 我国的期货市场发展开始于20世纪80年代末,主要经历了以下几个时期。 第一个时期:方案研究和初步实施阶段(1988-1990年) 1990年10月,中国郑州粮食批发市场经国务院批准,以现货交易为基础,引入期货交易机制,作为我国第一个商品期货市场正式启动。 第二个时期:迅猛发展阶段(1990-1993年) 到 1993 年下半年,全国期货交易所达 50 多家,期货经纪机构近千家,期货市场出现了盲目发展的迹象。 第三个时期:治理整顿时期(1993-1998) 1993年11 月,国务院发出了《关于制止期货市场盲目发展的通知》,1994年5月,国务院办公厅批转国务院证券委《关于坚决制止期货市场盲目发展若干意见的请示》,开始对期货交易所进行全面审核,到1998年,14 家交易所重组调整为大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所三家;35个期货交易品种调减为12个;兼营机构退出了期货经纪代理业,原有的294家期货经纪公司缩减为180家左右。 1999年9月,一个条例、四个管理办法的正式实施,构建了期货市场规范发展的监管框架。这样,在经过几年较大力度的结构调整和规范整顿,以《期货交易管理暂行条例》及四个管理办法为主的期货市场规划框架基本确立,中国证监会、中国期货业协会、期货交易所三层次的市场监管体系已经初步形成,期货市场主体行为逐步规范,期货交易所的市场管理和风险控制能力不断增强,期货投资者越来越成熟和理智,整个市场的规范化程度有了很大提高。 在清理整顿过程中,我国期货市场交易量有了比较大的下滑,但是从2000年开始,期货市场逐步走出低谷。上海期货交易所目前已经成为亚洲最大,世界第二的铜期货交易中心,2003年的成交量达到11166.29万吨, 10年内增长了50多倍。大连商品交易所的大豆期货品种的交易量在2003年达到了2818.80万吨,已经成为亚洲第一,世界第二的大豆期货交易中心,成交量仅次于美国的CBOT 。 2004 年1月31日 ,国家发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,明确提出了稳步发展期货市场,对期货市场的政策也由规范整顿向稳步发展转变。证券公司和上市公司纷纷参股期货公司,使期货行业获得新的资金流入。大米、股指期货等新品种也即将推出。在我国加入WTO 、融入国际经济大家庭之际,作为发现价格和规避风险的重要金融工具,期货市场将对中国现代市场经济的发展发挥其无可替代的作用。

中国期货市场发展:对于我国期货市场发展历程了解知多少

由中国期货协会编制的09年新版期货市场教程中,将我国期货市场20年的发展过程,划分为三个阶段: 1、理论准备与试办(1987-1993) 介绍此阶段,必须介绍期货市场发展的原因,即中国期货市场建立的背景——产生的原因是,20世纪80年代的改革开放,沿着两条主线展开,即价格改革和企业改革。 农产品价格的搞活,使得农产品价格的大起大落,此时,政府需要一个市场手段来防范农产品价格变动带来的风险,因此一批学者提出了简历农产品期货市场的设想。 1988年,国务院发展研究中心、国家体改委、商业部等部门根据中央领导的只是,组织力量开始对期货市场的研究,并成立了期货市场研究小组,系统的研究了国外期货市场的现状和历史。组织人员到国外期货市场进行考察研究,积累了大量的期货市场理论知识。

中国期货市场发展:中国期货是从几几年开始盛行的

1990年10月12日郑州粮食批发市场引入期货交易机制 1991年5月28日上海金属交易所开业 1991年6月10日深圳有色金属交易所成立 1992年9月广东万通期货公司成立 93年2月28日大商所成立 98年上海期货交易所由上海金属交易所、上海粮油和上海商品交易所合并 99年12月开业 2006年9月8日中金所成立 2018年上海国际能源交易中心正式运营 以上为中国期货市场的发展

中国期货市场发展:中国期货市场现状

中国经济增长从高位趋缓,不断的向下走,GDP的增长速度已经不可能再保持在双数字以上,经济处于下行周期。我们所面临的风险如大宗商品风险,利率、汇率风险,股价波动风险等由于宏观经济走势的不确定性而加剧,与此同时国内外宏观经济不确定性带来的巨大风险敞口,我国相关经济活动主体对避险工具的需求激增。期货市场无疑为他们提供了一条便捷避险通道。期货市场是风险管理市场和财富管理市场。期货及相关衍生品是国家风险管理的基础工具,必不可少,十分重要,不可替代。我国的期货市场现状是期货行业整体规模小,行业实力有待提升;期货公司业务同质化现象严重,缺少大型公司;品种结构亟待完善;战略性品种缺失;投资者结构不合理,肩负培育机构投资者重任;国内期货市场相对封闭,对外开放势在必行;新品种推出步伐加快;各项新业务开闸在即;加强监管,放松管制;期货公司兼并重组、IPO上市成为趋势。 目前我国期货上市品种:共5大类,28只商品,1只金融。具体包括:农产品12只、金属8只、能源1只、化工6只、金融1只。2011年全球成交量前十名商品期货品种中,6个属于中国。尽管如此,我国期货市场依然存在品种结构亟待完善,战略性品种缺失的问题。 期货市场是期货产品流通的场所,没有健全有效的市场,期货产品将失去存在的意义。大宗商品电子交易市场与传统交易形式相比具有诸多优势。现阶段,它对于促进我国多层次市场体系建设,进一步优化资源配置,促进国民经济信息化,加速商品流通,促进信用体系建设等多方面具有积极的作用。传统的现货市场是金字塔根基;期货市场诞生在发达的现货与中远期仓单市场上,是市场的一种高级组织形式;中远期市场又是完善的现代市场体系不可缺少的重要组成部分,构成整个金字塔体系的塔身部分。

中国期货市场发展:我国期货市场的发展简史(分为哪几个阶段)

由中国期货协会编制的09年新版期货市场教程中,将我国期货市场20年的发展过程,划分为三个阶段: 1、理论准备与试办(1987-1993) 介绍此阶段,必须介绍期货市场发展的原因,即中国期货市场建立的背景——产生的原因是,20世纪80年代的改革开放,沿着两条主线展开,即价格改革和企业改革。 农产品价格的搞活,使得农产品价格的大起大落,此时,政府需要一个市场手段来防范农产品价格变动带来的风险,因此一批学者提出了简历农产品期货市场的设想。 1988年,国务院发展研究中心、国家体改委、商业部等部门根据中央领导的只是,组织力量开始对期货市场的研究,并成立了期货市场研究小组,系统的研究了国外期货市场的现状和历史。组织人员到国外期货市场进行考察研究,积累了大量的期货市场理论知识。 1990年10月12日,中国郑州粮食批发市场经国务院批准,以现货交易为基础,引进期货交易机制,作为我国第一个商品期货市场正式开业,卖出了中国期货市场发展的第一步。 1991年6月10日,深证有色金属交易所宣告成立,并于1992年1月18日正式营业,同年5月28日伤害金属交易所成立,1992年我国第一家期货经纪公司成立。 2、中国期货市场的清理整顿时期(1993-2000) 93年国务院发表了《关于制止期货市场盲目发展的通知》,开始了第一次整顿。最终确定15家交易所为试点交易所。1998年,国务院又开始了第二次整顿,将15家交易所合并压缩为3家。 此次整顿,使得我国期货市场监管架构基本确立。使得我国期货交易所得到治理。使得期货经纪公司得到治理。对违规事件进行了处理。 3、中国期货市场的规范发展(2000-今),表现有以下几点,你可参考: 01年,全国人大批准的十五规划,第一次提出了“稳步发展期货市场”,为我国期货市场长达七年的清理整顿画上了句号。 03年,中国共产党召开十六届三中全会,将关于期货市场的发展方针写入了党的会议决议。 规范发展期货市场的法律法规相机出台.《期货从业人员管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》《期货从业人员职业行为准则》..... 我国期货交易量呈现恢复性增长并连创新高,相关数据,你可查阅相关资料。 我国期货市场,不断有新产品推出 钢材、早籼稻、PVC.....是近期推出或将要推出了 中国期货保证金监控中心成立(2006年5月18日) 中国金融期货交易所在上海成立(2006年9月8日0 相关资料,你可以在查查资料。希望对你有帮助。

中国期货市场发展:2000年后我国期货市场的发展概况?

WTO后中国期货市场:现状、问题和对策 随着中国加入世贸组织和改革开放的深入,国内投资者,无论是商品生产者还是需求者,无论是证券市场的参与者还是外汇市场的参与者,都迫切地需要规避价格风险的手段,这给中国的期货市场提供了巨大的发展机遇,而入世后资本市场的开放将使中国期货市场直接面对国内外游资的冲击,市场发展同时也面临巨大挑战。中国期货市场的发展现状如何,存在哪些问题,怎样改进?这些问题将直接影响到市场是否能承受住入世的冲击,是否能把握住这次千载难逢的机遇取得跨越式发展。 一.期货市场发展现状 2001年对中国人来说是喜庆的一年:北京申奥成功、男足首进世界杯、中国正式加入WTO,等等;2001年对中国期货市场来说也是喜庆的一年:经过六年的规范整顿之后,市场出现了恢复性增长,交易额和交易量比2000年增长近一倍,期货市场在沉静多年后逐步重新受到社会和投资者的关注。尽管从交易量来看市场似乎已经走出了低谷,在政府重拳规范治理后能取得这样的成绩确实不易,但要说市场信心已完全恢复还为时尚早,从图1可以看到由于期货市场各类风险事件频发,市场起伏跌宕,要想达到或超过1995年的历史高位,市场还得先在质上给投资者更大的信心。 资料来源:2001年及以前的统计数据来自《中国证券期货年鉴》,1995-2001,2002年数据来自郑州商品交易所研发部。 期货市场和其它资本市场一样,其基本功能发挥情况和与国际市场的联系程度将决定它是否能在国际化过程中经受住考验。下面分别考察上海铜、大连大豆和郑州小麦三个市场在不同阶段的表现情况1。 1. 期货和现货价格关系 商品期货市场基本功能的发挥取决于期货和现货价格关系,下列图表说明了各个市场的情况。 图2和表一说明上海铜期货市场的走势和现货市场非常紧密,这表明期铜市场起到了很好的价格发现和套期保值的功能。从各阶段看,第二阶段期货、现货价格相关性比其他两阶段差,第三阶段的相关系数较前两阶段都高,说明上述两个功能的发挥越来越好。 图2 沪铜期货、现货价格走势表 1 沪铜期现货价格相关系数时间区间 总区间 第一阶段 第二阶段 第三阶段 相关系数 0.9704 0.9598 0.9307 0.9822 资料来源:上海期货交易所,其中期货价格为三月合约日收盘价,现货价1993年-1998年2月23日采自国家物资信息中心,之后采自安泰科《中国金属通报》时间区间 1993.03.01-2001.12.28 从图3看出,连豆市场期现货价格相关性较好,但表2表明从1996年3月到2001年1月间虽然二者总的相关性不错,为0.8288,但期间变化很大,1999年为0.7181,1999年后只有0.1092。而2000年9月到2001年8月二者的相关系数也不超过0.5。这说明大豆期货市场基本功能发挥不是很好。 图 3 连豆期货现货价格关系 表 2.连豆期货现货价格相关系数时间区间 总区间 第二阶段 第三阶段 相关系数 0.8388 0.7181 0.1092/<0.5① 资料来源:大商所市场部。大豆现货价格为吉林玉米批发市场、黑龙江粮油批发市场的每周现货价的算术平均价,期货价格为每周各合约结算价加权平均价。 分析图4和表3,发现1996年以前郑麦市场功能发挥比其他市场好,相关系数为0.97,但1996年以后就远不及其他两个市场,尤其是1999年以后相关系数仅为0.19,市场完全没有发挥其基本功能。 图 4 郑麦期货现货价格关系 表 3 郑麦期现货价格相关系数时间区间 总区间 第一阶段 第二阶段 第三阶段 相关系数 0.838931 0.9720 0.8559 0.1892 资料来源:郑商所研发部。时间为1994年1月到2001年12月,期货价格为郑商所小麦交割月价格的每旬平均值,现货价格为郑州粮食批发市场小麦车板交货价。 从以上分析得出,国内三个交易所在价格发现这一基本功能上表现各异。沪铜无论是总的情况还是各个阶段表现最好,期货现货价格相关性强,市场运行平稳,连豆和郑麦总区间和前两个阶段表现还好,但第三阶段很差。 2. 国内外市场关系 从图5和表4可得,沪铜从上市以来一直和全球最大的金属期货交易所——伦敦金属交易所(LME)保持着非常好的相关关系,沪铜价格不仅很好的反映了国内市场的供需情况,而且反映了国际市场的供需状况,这说明沪铜市场和国际联系紧密,是一个相对开放的,较成熟的市场。 图 5 上海和LME三个月合约价格关系 表 4 上期所和LME期货价格相关系数 时间区间 总区间 第一阶段 第二阶段 第三阶段 相关系数 0.9542 0.9193 0.9128 0.9449 资料来源:上期所信息部,时间为1993.03.31-2002.02.28 由于缺少相关详细数据,对连豆国内外关系的分析引用大商所研发部的资料,不能分阶段对比。从图6和表5中看出,连豆与全球最大的农产品期货市场——芝加哥期货交易所(CBOT)联系比较紧密,相关系数达到0.85左右,这说明作为中国大豆期货价格很好的反映了国际期货价格,能同时反映国内外的供需状况,是一个较成熟的市场。 图 6 大商所和CBOT的S0109合约价格走势对比 表5 大商所与CBOT各合约相关系数统计表 合约 S0109 S0111 S0201 S0203 相关性 0.913 0.917 0.805 0.794 资料来源:大商所研发部,他们研究的是几个代表性合约2000年到2001年与CBOT对应合约的相关情况。 从图7和表6可得,郑商所期货价格和国际期货价格的相关性不是很好,尤其是第三阶段,相关系数仅为0.053,而且郑商所小麦价格一直比CBOT高,这一方面说明小麦期货作为最大的在交易期货品种,和国际的联系不紧密,市场开放度不够,不能反映国际市场的供需状况;同时也说明我国小麦现货市场和国际市场存在差距,由于小麦是最大的粮食品种之一,国家和地方存在一定的保护政策,使得各地的现货市场以及国内外的现货市场出现分割,造成信息流和物质流不能同步,从使市场间长期维持较大差价,资源不能被有效配置。 图 7 郑商所和CBOT近交割月合约价格走势对比 表6 郑商所和CBOT期货价格相关系数 时间区间 总区间 第一阶段 第二阶段 第三阶段 相关系数 0.4530 0.5806 0.6357 0.0534 资料来源:郑商所研发部。时间区间为1993年6月到2001年12月,数据由刘少华老师提供。 通过以上分析,从和国际市场的相关性角度来看,沪铜市场比较成熟,而且在不断进步,连豆市场稍差,郑麦市场则几乎和国际市场不相关。结合期现货关系分析,可以认为在规范程度和市场功能发挥程度方面,沪铜最成熟,连豆次之,郑麦最后。 二.中国期货市场存在的问题 虽然两次治理整顿使中国期货市场从无序到初步规范化发展,虽然中国期货市场在2001年出现了六年来的首次恢复性增长,但以上结果表明中国期货市场离规范和成熟还很远,市场存在以下问题: 1.市场法制不健全,市场信用不够。中国期货市场已经经过了12年的发展了,但“期货法”始终不能推出,和证券市场相比,期货市场的立法和执法都严重滞后了。 2. 现货市场不发达,国内缺少大型的规范的现货批发市场,和国际市场联系也不够,削弱了期货市场基本功能发挥的效果。当代的经济越来越全球化,这就要求市场的价格不仅要能反映国内市场的供求情况,而且还要能反映国际市场的供求状况。成熟的现货市场和远期市场是期货有序市场发展的必要条件[46],只有成熟的现货市场才能形成有代表性的现货价格,只有成熟的远期市场才能培养人们的套保意识,只有有了具有代表性的现货价格和良好的套保意识,期货市场才能很好的发挥其基本功能。 3. 期货市场中品种结构不合理,缺少金融期货等衍生品,限制了期货市场的规模扩张。现在交易的12个品种中只有小麦和铜属于大品种,但因交割标准的限制,实际符合标准的现货量也不是很大,这使得现货大户或资本大户有力量操纵市场价格。从国际的经验来看,金融市场最终主角是金融衍生品,包括股指期货、汇率期货、利率期货和相关的期权,而这些产品中国市场都没有。 4. 融市场开放程度不够。我国利率和汇率都没有实现市场化,金融行业对境外资本又一直采取禁入态度,所以限制了国内外游资的流动性,造成市场缺血。 三. 对策 针对以上问题,为了应对WTO后市场地挑战,笔者认为中国期货市场应该从以下几方面进行改进。 1. 加强市场法制建设,完善市场监管和自律体系。一方面要尽快出台《中国期货法》和相关法规,完善法制建设,另一方面则要建立行业自律体系,加强行业职业道德建设。 2. 加强粮食和相关产业流通体制改革,建立发达的现货市场。首先在对农产品的补贴上政府可以考虑借鉴发达国家差价补贴或是帮助农民在期货市场上进行套期保值等经验来替代定价收购。这样一是能使我国农业政策和世界接轨,适应加入WTO以后逐步开放市场的挑战;二是能使我国现货市场的价格更全面的反映整个市场的供求状况,有利于现货市场的完善和形成权威的现货价格信号,从而为期货市场提供正确的信息。其次要加快粮食批发市场整合步伐,建设现代的大型粮食批发市场。 3. 培养理性的市场主体,保证期货市场健康发展。我国现阶段从事期货经纪业务的公司大多刚达到证监会要求的资本底线,严重限制了公司各项业务的开展。要借鉴证券市场发展的经验,在市场规则的指导下培育大型的期货公司和专业投资集团,以保证期货市场快速理性的发展。在发展现有投资机构的同时,考虑建立期货投资基金,为期货市场增资。中国资本市场的现状不是缺少资金,而是缺少有效的投资方式,国际资本市场和国内股票市场发展的经验表明,建立投资基金可以加快市场完善的步伐。 4. 开发和恢复上市更多的期货品种,为投资者提供更多的投资渠道。我国现在新品种上市还是审批制,不能由市场说话,应该参照国际经验,引入核准制,让市场决定期货品种的存亡。即使暂时保留审批制,经过多年的治理整顿,当年造成风险事件的主客观环境都已得到改善,应该顺应市场需要,尽快推出这些期货品种,以适应加入WTO后各行业面临的国内外竞争。 5. 加快资本市场的整合和开放步伐,为中国资本市场在国际中争取一席之地。我国资本市场不仅和国外有割裂,就是国内的各个市场,也有非常严格的限制。股票市场、利率市场、期货市场和保险市场等等几乎互相隔绝,尤其是期货市场和其他市场之间更是如此。一方面要放松对资金自各市场间流动的限制,包括在国内外市场间的流动的限制,最大限度的发挥资本的效率;另一方面要开发联系各个市场的金融产品,现阶段主要是推出金融期货,如股票期货、股指期货和利率期货等,为资金流动提供渠道。只有有了充分的市场流动性和多样的投资工具后,才能吸引国际资本进入中国市场,只有有了规范运作的市场环境和适度的规模,中国资本市场才能在国际资本市场中发挥应有的作用。

中国期货市场发展:想学习做下中国期货,先做最小一手,充多少钱合适?

(首先感谢邀请,为了回答你这个问题,我昨天晚上熬到半夜两点多,加上今天大半天。思考良久,最后还是决定不写什么充多少钱合适,而是把我知道的一些个故事讲给你听听。以下是我亲自所见,全部为真人真事,人名有更换,如有雷同,请自行对号入座。)

   建秋初入期货市场的时候,抱着一颗勤学苦练的心,跟几位老期货关系非常好(当时在我眼里,只要在这个市场里有超过一年的经验,就算是老期货了)。闲暇时节,经常一起闲谝,还给他们买窄版(金丝猴)抽。其中一位老期货,姓郭,我叫他郭哥,跟我聊得最好,给我讲了好多期货人的故事。其中各种起起落落,着实让人唏嘘。n

   一天,在期货公司的交易大厅里,行情波澜不惊,我给郭哥点上了一根窄版。郭哥指着前面正全神贯注地盯着大屏幕的一位几乎满头白发的老哥问我:“你看他有多少岁数?”n

   郭哥指的那人姓任,大家都叫他老任。 我认识,有时候还聊两句。我看了看对郭哥说:“大概有五十出头吧”n

   郭哥缓缓地吐出一口青烟,缭绕在头顶:“他比我小五岁,其实今年三十八。”n

   “啊?!”我很是惊讶,虽然平时对人的年龄和相貌不怎么敏感,但不可能看走眼这么多。n

   “其实他那一头白发,让他显得年龄偏大,看起来超出实际年龄十多岁”郭哥缓缓地说道:“他比我进入这个市场也就是晚了半年,刚来的时候看起来很年轻,一头黑发,是非常精神的一个人,可是现在,唉……”n

   我赶紧给郭哥又续上一根窄版,听他讲那过去的故事。n

   老任以前是做乐器生意的,以前在文艺路开了一家乐器店,生意也还可以。后来他媳妇在文艺路接下了一家窗帘布艺店,他就把乐器店盘出去了。那些年赚的钱除了给媳妇留下些生意上的周转资金外,大概有十多万,全部被他拿来投入到期货市场上了。n

   老任每天开一辆普桑来,因为当时的散户就他一个人有车,所以郭哥说他那时对老任印象特别的深,认为他就是传说中的大户。据说刚进入期货市场的人是有“新手运气”的,老任也不例外,不到一个月,他那十多万就变成了一百多万,从交易大厅的散户区进入到了大户室。n

   一时间他成了期货公司的明星,交易大厅里的散户们都非常地羡慕,只要见到他就向他取经。一次期货公司的一位经理跟老任聊了一会之后,劝老任说:“你赶紧把这钱取出来,买房买车都可以,留个几万块钱在期货上就可以了。要不然,你最终将会全还回去,甚至会赔光。”n

   当时郭哥也在场,后来他去问那位经理为什么,经理说:“他没有一套完整的交易策略,完全凭感觉进出。并且不知道什么叫止损,什么叫轻仓,每次进场都是满仓,赔光是迟早的事情。”n

   有一天,老任在交易大厅门外跟媳妇吵架,很多人都在围观。原来他媳妇看到他在期货上赚钱了,想着拿出二十万买套大点的房子。当时西安差不多的地段,房价也才不到两千元,二十万足够买套一百二三的房子了。而老任却不同意,说一定要等赚到一千万之后,买套别墅。n

   几次商量不通,老任媳妇干脆自己去看好的楼盘付了定金,然后来找老任要钱。老任大光其火,夫妻两人在交易大厅外大吵一架之后,在期货公司经理和郭哥他们的劝说下,老任还是给他媳妇拿了二十万。也幸亏他最终听从了媳妇的意见,后来事情的发展,证明了他媳妇的决定是非常明智的。n

   又过了仅仅不到一个月,事情发生了翻天覆地地变化。老任在一次满仓操作中被套,还死不止损,期货公司风控部门几次找他谈话,都拒不平仓。最后被期货公司分几次强平,账户上剩不到一万元。n

   就在这短短的不到一个月的时间里,老任的头发明显得白了很多,人看起来也没了精神。之后老任消失了一个月,再次回来的时候,骑着一辆二八大杠。n

   这次老任又有了十万元,是卖车加上借来的钱。然而他的操作手法还是没有任何改变,仍旧是不分行情地满仓进出。当然,下场依旧。又是不到一个月,赔得不到一万元了。n

   这次老任没有消失,而是以做生意需要周转资金的名义,把旧房子抵押给银行,贷款十万元继续在期货市场搏杀。在这之前郭哥他们苦劝,让他不要这么做,然并卵,最终老任还是从银行拿到了十万元。n

   这次运气再次降临到老任头上,短短两周时间,他的十万元变成了近三十万。几乎所有的人都在劝他赶紧把钱取出来,先把债还上。可是人性的贪婪再次发威,他还想赚更多的钱。结果可想而知,又是不到一个月,赔得剩不到一万元。n

   其实到这个时候,老任还没有完全陷入绝境。如果他把老房子卖了,还债应该不成问题。但是鬼迷心窍的他,已经失去了理智,背着媳妇借了高利贷。借款二十万元,其实拿到的手的钱只有十九万,然后每个月要还三万,十个月还清。n

   结果不用说,大家也都猜得到。还是不到一个月,老任账户上赔得只剩下一万多元了。郭哥说,这一个月里,老任的头发几乎全白了。传说中的一夜白头,是有些个夸张,但是人在巨大的压力下,短时间内头发几乎白完,是他亲眼所见。n

   高利贷公司在一天收盘后,用一辆面包车把老任拉到南山里面,大冬天的把老任用棍子赶到一条河里去,让他打电话筹钱,筹不到钱就不让上来。秦岭山上流下来的河水,三伏天都凉得渗人,更何况是寒风刺骨的冬天。n

   老任只好站在刺骨的冰水里面给媳妇打电话,让她把刚买的房子抵账给高利贷公司。可怜老任的媳妇,这才知道有高利贷这回事。但也没有办法,再哭再闹也不顶用,刚买了没几个月的房子,成了高利贷公司的财产。n

   两套房子全没了,车也没了,老任那一头青丝也变成了白发。就是这样,他还不舍弃。在消失半年之后,老任再次回到期货公司交易大厅。据说是把他媳妇的窗帘店盘出去,换了几万块钱,准备回来翻本。n

   听郭哥说完,我再看老任的背影,登时感到一阵阵凉气从后背直冲发梢。n

   期货何以这么大的魅力,直教人如此的痴迷?!期货市场是金钱的聚集地,却不是财富的制造场,因为这里不生产商品,也就不产生价值,有的只是风险的博弈。所有的人到期货市场来都是想赚钱,但是又有几人最终是赚到了呢?n

   俗话说不到黄河不死心,但问题是有多少交易者是到了黄河还不死心,最终淹死在那滔滔黄水里。期货交易,一定要有一颗准备赔钱的心,只有这样你才能够做到敬畏这个市场。钱不在多少,心诚则灵。只有你诚心诚意地敬畏这个市场之后,你才能够做到谨慎对待行情,能够做到及时止损,轻仓操作。n

   同时,“知己知彼,百战不殆”。如果你一不知己,二不知彼,那老任就是个典型的例子。 如果发现自己不是做期货的料,就赶紧离开,越早越好,离开得越早,损失越小。离开之后,就再不要回来。n

   “久戍人将老,长征马不肥”,一个不适合交易的人在这个行业呆久了,可能一辈子都会荒废掉。这个世界不光有期货,还有好多更美好的行业,只要你跳出来,你就会发现,其实期货并不是全部。

(观摩本人实盘请到公众号:纵横量化)

中国期货市场发展:中国期货市场不成熟究竟体现在什么地方?

风险控制,比如margin 的管理;结算体系不成熟。
另外,中国投资者尚不成熟,加上国人本性好赌,所以期货市场发展畸形

中国期货市场发展:国内期权市场发展现状

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在国际市场上,期权作为金融体系中重要的风险管理、套利投机的衍生工具,其标的资产涵盖了股票、有价证券指数、期货合约、政府债券或是其他种类的债券等多个领域,早已成为金融市场不可或缺的组成部分。在我国,金融市场起步较晚,尤其是在新型的期权期货等衍生品交易市场方面,国内的发展水平一直落后于国际市场。

  期权作为一种衍生工具,多用性是它的一大优势,可以被应用到多种多样的投资策略中。期权能够分散风险,有助于强化金融市场整体抗风险的能力,增强金融体系的稳健性。国内期权期货市场不断创新发展,也正因为此,加强对期权市场的研究对于完善资本市场业务就显得尤为重要。

国内期权市场发展现状

  世界上最早的期权交易起源于美国与欧洲市场,上世纪二三十年代,美国出现了期权自营商对看跌期权和看涨期权进行报价,开始了早期的场外期权交易。1973年,芝加哥期权交易所(CBOE)的成立正式标志着期权交易进入到了一个合约标准化、流程规范化的全新发展阶段。相较于海外期权数十年的成熟发展,国内期权市场尚处于起步阶段,2011年银行间市场开始参与外汇期权交易,2013年,我国首只场外期权诞生,2015年,黄金实物期权和上证50ETF期权相继推出,也都标志着我国期权市场的逐步成型。特别是上证50ETF期权,是国内首只场内期权品种,这不仅宣告了中国期权时代的到来,也意味着我国已拥有全套主流金融衍生品。2017年3月、4月豆粕期权、白糖期权分别在大商所、郑商所上市,填补了国内商品期货期权市场的空白,给期货市场服务实体经济也开辟了一条新的道路,提供了新的衍生工具。

  (一)期权定义与交易目的

  期权是一种合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。作为主要的金融衍生品之一,期权可以进行双向交易,既可“做多”也可“卖空”,故而它在对冲商品价格与金融产品价格波动上起着十分重要的作用。

  与股票、期货等投资工具相比,期权有它独有的优势与特性,使其在现代化的金融衍生品交易中承担着特定目的的交易。首先,期权的与众不同之处在于其非线性的损益结构,正是这种结构特性,使得期权在风险管理、组合投资方面具有较明显的优势。投资者通过对不同期权、或是期权与其他投资工具的组合管理,可以构造出差异化的风险收益状况的投资组合,起到对单一的多头或空头头寸进行对冲,并锁定风险的作用。其次,期权交易的买方最大的风险仅限于已经支付的权利金,而卖方面临较大风险,则必须缴纳保证金作为履约担保。但在期货交易中,合约的买卖双方皆要交纳一定比例的保证金。因此,与期货相比,期权还具有低成本、高杠杆的特点。

  (二)国内期权主要品种

  由于我国期权市场起步较晚,在期权品种丰富度方面与海外期权市场相比存有一定差距。目前,我国场内期权市场仅有三个品种,其一为指数期权,即上证50ETF期权;余下两种为商品期权,分别是白糖期权与豆粕期权。而场外期权自2013年正式推出以来发展较为迅猛,合约标的主要为沪深300、中证500、上证50为主的股指期权,A股个股期权,黄金期现货期权以及部分境外标的;其中,股指标的期权占比达50%,个股标的期权占比约为30%。



图1 我国主要期权品种结构图

  (三)国内期权市场现状与特点

  虽然我国期权市场经过近几年的发展,已经初具规模,业务类型、功能定位和监管体系基本成型,但由于起步较晚,我国期权市场目前还处于发展的初级阶段,存有期权品种缺乏、场内场外发展欠均衡、市场参与者门槛较高的特点。

  (1)期权品种不完善,投资者可参与品种少,且多数期货品种无对应期权,两类市场匹配度差,无法满足特定投资组合的对冲需求。正如前文所述,我国期权种类有待完善,作为一种常用的对冲交易工具,品种的匮乏限制了期权市场与期货、股票等市场联系的紧密度,也制约了投资组合的构造和对头寸的风险缓释。

  (2)场内期权与场外期权市场发展有失均衡,场外市场规模增速远大于场内。我国目前已推出的场内交易品种仅有三类,场外期权由于品种多样、形式灵活,发展速度远大于场内期权。2017年三季度末场外期权期末规模大约是上证50ETF期权的7.3倍。因此,我国标准化的场内期权市场与交易品种有待进一步发展与扩容。

  (3)我国期权参与者门槛高,市场活跃度受限。上证50ETF期权投资者要求具备两融及金融期货交易经历,且在资产方面也有一定门槛限制;而外汇期权的参与者则必须有真实贸易背景,仅能通过银行间市场进行操作,且只允许全额交割,原则上不能进行差额交割。此类政策对参与者资质设限,一定程度上限制了市场规模与产品流动性。

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和合期货:期货市场快速发展 制度进一步完善

近日,中国证监会对《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》(以下简称《办法》)进行了修订,以加强对期货公司董事、监事和高级管理人员的任职备案管理。值得关注的是,本次《办法》中取消了境外人士担任经理层人员数量不超过30%的比例限制,将进一步鼓励外资进入国内期货行业。证监会表示,将根据公开征求意见的情况,对《办法》作进一步修改并履行程序后发布实施。

记者注意到,此次《办法》修订内容,一方面明确期货公司董事、监事和高级管理人员任职备案管理的各项要求,优化备案流程,简化备案材料,体现了“放管服”改革以来证监会行政监管方式的转变。另一方面,根据监管实践和市场发展,调整相关人员任职条件,允许期货公司高级管理人员在期货公司全资或控股的多家子公司兼职,取消境外人士担任经理层人员数量不超过30%的比例限制。再者,强化事中事后持续监管,规范董事、监事和高级管理人员的任职和履职行为,切实提升监管有效性。

和合期货负责人告诉记者,本次《办法》修订与国内期货市场近几年的快速发展有关,近年来,我国期货市场平稳快速发展。

展开剩余63%

和合期货负责人指出,所有大宗商品,中国是最大生产国,也是最大消费国,还是最大进口国,强大的实体经济是中国期货市场崛起的内在力量。 目前,我国期市国际化品种“成熟一个,推出一个”。8月12日,继原油、铁矿石、PTA期货之后,我国第四个对外开放期货品种20号胶期货上市;8月16日,粳米期货上市。今年以来,我国还上市了玉米、棉花、天然橡胶期权和红枣、尿素期货。我国期货市场新产品频频推出,被形象地称为期市的“中国快步”。据记者了解,铜期货、甲醇期货、黄大豆期货、棕榈油期货和线型低密度聚乙烯、聚丙烯等期货都在准备国际化。

在我国成为世界第二大经济体的历史节点,时代也为中国期货业发展创造了重大战略机遇。据美国期货业协会统计,上海期货交易所上半年成交量在全球商品期货与期权交易所中排名第一。事实上,我国商品期货成交量已连续9年居世界第一,已是全球第二大期货期权交易市场。商品期货的交易品种覆盖粮食、能源化工、黑色、有色、油脂油料、贵金属、金融等诸多类别。与此同时,我国还发展了与中国经济结构、实体经济需求相适应的有中国特色的独有品种,比如PTA、苹果、红枣等期货品种。

和合期货负责人指出,当前期货服务实体经济能力增强,我国是全球大宗商品最大的进口国和消费国,还是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家,形成了一个行业齐全的工业体系,需要风险管理的行业数量众多。因此,实体经济呼唤期货市场深化,合约产品设计更多元化,提供越来越丰富的投资工具,这也是期货市场改革创新的根本推动力。

不过业内人士也指出:尽管我国期货市场容量在迅速增长,但与国际相比,企业参与度还有待进一步挖掘。数据表明,在世界500强企业中,约有94%的企业积极运用期货衍生品市场规避风险。但是,目前A股只有不到10%的上市公司运用衍生品工具对冲风险。我国规模以上企业有50多万家,但期货市场产业客户仅有2万余户,大量企业尚未直接参与期货市场。

如此看来,我国期货市场服务国民经济的潜在空间巨大。和合期货负责人指出,目前我国现货、远期和期货之间的联系还不健全、不紧密。期货市场要不断完善产品体系。要以产业需求为导向,建立产品体系,加强期现结合,推动期货业自身的供给侧结构性改革,为实体企业提供更加全面、精准的风险管理服务;实体企业要提高风险管理意识。在全球经济下行趋势下,推动高质量发展就要降本增效、防范风险。“企业要学会通过期货市场,建立现代供应链,打通产业链,提升价值链。

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