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联美配资RA品牌股牛网A:在联美配资做股票配资,怎么保证资金的安全呢

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联美配资RA品牌股牛网A:保持12年业绩增长,联美控股有秘诀?


在近4000家A股上市公司中,能够保持十年业绩连续增长的,不会超过100家,而能够保持12年业绩连续增长的,就更是凤毛麟角,联美控股就是其中之一。

8月26日晚间,联美控股发布了2019年半年报。上半年公司实现营业收入16.45亿元;实现归属母公司股东净利润8.15亿元,同比增长26.10%,业绩继续保持过去11年以来的平稳增长。

公开资料显示,联美控股是一家以科技创新为推动力的环保新能源综合运营商,通过科技创新与精细化管理,在环保供暖、清洁能源、“互联网+”能源管理三个业务领域不断发展,实现快速扩张。

联美控股以环保新能源为导向,清洁供暖技术包含燃煤高效环保热电联产、污水源余热供热、生物质热电联产、能源监控管理等,用最新的技术高效、环保地为用户提供清洁能源服务。

联美控股主营业务为环保供暖,节能优势明显,已实现十二年持续增长。自2016年大股东将旗下所有同业资产重组进入上市公司以来,公司发展进入新阶段。

曾财务造假

联美控股前身为黎明股份,于1999年1月上市。

2000年,财政部在对黎明股份1999年财务数据进行抽查时,发现黎明股份为了粉饰其经营业绩,虚增资产8996万元,虚增负债1956万元,虚增所有者权益7413万元,虚增主营业务收入15277万元,虚增利润总额8679万元,其中虚增主营业务收入和利润总额两项分别占该公司对外披露数字的37%和166%。

经过财政部检查组审定后,黎明股份利润总额由检查前对外披露的5231万元,变为—3448万元。更为严重的是黎明股份出现的上述问题,除常规性的少提少转成本、费用挂帐、缩小合并范围等违规行为外,有90%以上的数额是人为编造假帐、虚假核算虚增出来的。

那个时候的黎明股份业绩也很稳定,只不过是稳定的亏损状态。

黎明股份造假具有五个特点:一是造假时间分散,具有均衡性。二是造假手续齐全,具有完整性。三是造假名目繁多,具有多样性。四是假帐真算,具有隐蔽性。五是造假目的明确,具有欺骗性。其造假已形成体系,并达到近乎“完美”的程度。

2001年,沈阳南湖科技开发集团公司(以下简称“南科集团”)以资产置换的形式对黎明股份进行重组,重组完成后,主要从事沈阳浑南新区的土地房屋开发、热力供暖、供水、租赁、基础设施建设等。公司更名为沈阳新开。

2005年,南科集团将其持有的沈阳新开29%股权转让给汕头市联美投资(集团)有限公司(以下简称“联美集团”),联美集团成为沈阳新开控股股东。

2006年,南科集团将其持有的沈阳新开剩余23.16%股权全部转让联美集团,并于2007年完成过户。

2008年,沈阳新开正式更名为联美控股,实际控制人为苏素玉。公司证券简称自2008年3月5日起变更为“联美控股”。

完成这一系列变更之后,联美控股似乎开了卦。

“最稳公司”的生意经

Wind数据显示,截至上周五,两市共有1773家非金融上市公司披露半年报,归母净利润为6600万元,同比增长10.77%。联美控股净利润增速大幅跑赢两市均值,延续了过往业绩高盈利、高增长、高现金的增长特点。

盈利能力上看,上半年毛利率和净利率分别为53.7%、50.5%,分别同比提升2.9%、5.3%,盈利能力持续提升。

费用率为1.3%,较上年同期-2.5%有所上升,主要与报告期间内业务拓展带来销售费用增长较快以及出现短期贷款带来利息支出相关,但费用率整体处于较低水平,体现了联美控股较好的成本费用管控能力。

报告期内公司其他收益2.16亿元,与上年同期的0.57亿元相比有大幅增加,这主要受益于沈阳地区锅炉“拆小联大”加速,拆联补贴较多。

2019年上半年子公司国新及沈北“拆小联大”补贴2.1亿元,沈阳老区“拆小联大”业务快速释放带动公司业绩高成长。“拆小联大”业务与公司主营供暖业务密切相关,计入其他收益。

连续多年稳健增长的背后,是联美控股主业所具有的“抗周期性”和壁垒性优势。

联美控股的清洁供热业务涵盖供热、供电、供汽等国计民生基础性工程,关乎民生保障,与贸易环境等相关性不强。

目前,联美控股旗下浑南热力、沈阳新北、国惠新能源等为沈阳地区提供城市供暖服务。各子公司根据政府规划、已有协议,拥有基本稳定的供热服务区域,而且多位于新城区、城市新中心,用热需求增长迅速。

盈利能力好的非国企上市公司,通常有两个特点:一是拥有绝对控制权,二是实际控制人手里有大量的所谓的优质资产排队等待装入,同时因为第一条,装入资产仍由实际控制人牢牢控制。而联美控股很明显两条都占了(苏素玉家族持股比例高达71.21%)。

在多重指标的筛选下,联美控股能够在众多上市公司中脱颖而出,反映出其良好的盈利能力、治理能力以及稳健的发展能力。

作为一种特殊的商品,清洁供暖是一种“刚需”,不管是经济周期还是贸易摩擦,都不会导致市场出现较大的变化。

随着国家加大支持清洁燃煤集中供暖、生物质供暖,加速发展热电联产,不断发展低碳经济,拥有清洁煤燃烧、生物质热电等核心技术的联美控股将迎来新一轮发展机遇。


(本文在生态资本论和中国生态资本网同步更新,网站转载请注明来源:中国生态资本网;微信公号转载请注明来源:生态资本论。)

联美配资RA品牌股牛网A:联泰资产配置周报:交易额与换手率微降,美债收益率倒挂值得关注

一、经济与政策:1-2月一般公共预算收入企稳,财政支出增速明显加快

1.1-2月一般公共预算收入企稳,财政支出增速明显加快

财政部公布2019年1-2月财政收支情况,1-2月累计全国一般公共预算收入39104亿元,同比增长7%,大幅低于去年同期15.8%的增速水平,但较去年全年增速有所回升,减税降费政策效果有所体现,也反映了经济基本面较去年同期较弱。其中个人所得税2326亿元,下降18.1%。

全国一般公共预算支出33314亿元,同比增长14.6%,维持了近年来同期的较高水平。其中,中央和地方政府均明显加大了财政支出的力度,且交通运输支出增速领跑各项一般公共预算支出。

二、资金与汇率:在岸人民币汇率小幅回升,远期与即期价差小幅扩大

1.在岸人民币汇率小幅回升,远期与即期价差小幅扩大

截止上周五,美元兑人民币在岸即期汇率为6.7060,较前周五的6.7117回升57点。离岸人民币即期汇率为6.7236,较前周五的6.7135回落101点。离岸与在岸即期汇率的价差为175.5点,较前周五的18点大幅扩大。NDF 12个月远期汇率为6.7410,远期与即期价差约为284.5点,较前周五的275点小幅。

总体来看,上周在岸人民币汇率小幅回升,离岸人民币有所回落,离岸与在岸价差、远期与即期价差扩大。随着加息步伐放缓,人民币贬值压力有所缓解,短期来看,人民币贬值压力较小。


三、外围及商品:海外市场小幅波动,3月与10年期限美债收益率倒挂

1.整体表现:上周海外市场小幅波动,道指全周下跌1.34%

上周全球市场涨跌不一,美股三大股指小幅波动,纳斯达克100全周上涨0.26%,标普500全周下跌0.77%,道琼斯工指全周下跌1.34%。欧洲市场小幅下跌,泛欧斯托克600全周下跌1.33%。日本方面,日经225全周上涨0.82%。香港市场方面,上周恒生指数上涨0.35%。

2.美元与商品价格走势:黄金价格小幅上涨,原油价格持续回升

美元指数上周小幅上涨0.07%,周五收于96.61,由于美联储今年不会加息,美元走弱。商品期货方面,黄金上周小幅上涨,COMEX黄金全周上涨1.29%,报1319.70美元/盎。对比来看,上周原油价格小幅上涨,NYMEX原油全周上涨0.26%,报58.97美元/桶。

上周公布美国原油库存超预期下降,使得市场担心供给过剩有所缓解,油价压力有所减缓。中期看,美元加息节奏放缓和权益资产波动增加等,金价下行压力较小。

3.外围经济与政策:美联储全面转鸽,美债收益率11年以来首次出现倒挂

3月19-20日,美联储公布利率决议,维持基准利率在2.25%-2.5%区间,预计2019年不会加息,2020年再加息1次。确定缩表将在9月底结束,每月的缩表规模从 300 亿美元降为150亿美元,超出市场预期。下调了2019和2020年GDP增速预期,上调了近3年的失业率预期,下调了近3年的PCE通胀预期。

上周美国国债收益率小幅下行。截止上周五,2年国债收益率为2.31%,较前周五下行12BP;10年期国债收益率为2.44%,较前周五下行15BP。美国10年与2年国债期限利差为16BP,较前周五收窄1BP。3个月美债收益率跌1.6个基点,报2.45%,与10年期国债之间利差负区间,为2007年以来首次出现倒挂,逐渐发出走向衰退信号。

上周五中美10年期国债利差扩大至66.80BP,仍处于2011年以来底部区域。中美国债利差代表着两个资产的比价,利差收窄可能会引发资金撤出中国国债市场,追逐美债,对国内货币政策和汇率都有压制。从近期中美10年国债利差的变化趋势来看,利差收窄的趋势对新兴市场依然存在不确定的影响,值得密切关注。

四、权益市场:综合、休闲服务和计算机领涨,两市主力净流出趋势明显放缓

1.两市表现:主要市场指数持续上涨,综合、休闲服务、计算机等涨幅靠前

上周,上证指数全周上涨2.73%,深证成指上涨3.44%,已连涨11周,创业板上涨1.88%,连涨7周。代表大盘风格的沪深300全周上涨2.37%,代表成长风格的中证500上涨4.91%。

行业方面,28个申万一级行业全部上涨,其中涨幅较大的是综合(8.23%),其次是休闲服务(8.03%),计算机(6.22%)。此外,食品饮料(5.15%)、传媒(4.96%)涨幅靠前。上周涨幅较小的是银行(0.46%)、农林牧渔(0.66%)、家用电器(1.10%)。

2.资金流向:两市主力净流出趋势明显放缓,采掘、农林牧渔、电气设备净流出率较高

从资金流向来看,上周沪深两市A全周净流出952.20亿元,较前周净流出1719.09亿元大幅收窄,主力资金净流出趋势放缓。行业资金流向来看,上周28个申万一级行业中仅2个行业净流入。其中,休闲服务(-0.83%)和食品饮料(0.09%)行业为净流入。商业贸易(-0.92%)、非银金融(-1.12%)、计算机(-1.19%)等行业的主力净流出率在2%以内,流出率较低。对比来看,采掘(-4.43%)、农林牧渔(-4.37%)、电气设备(-4.11%)行业的主力净流出率在5%以上,流出率较高。

3.成交额与换手率:日均交易额有所回落,换手率小幅下降

从成交额来看,wind全A上周日均成交额为8147.70亿元,较前值9369.38亿元小幅下降。从换手率来看,wind全A上周区间换手率为8.49%,较前值的9.80%小幅下降。从中期趋势来看,市场交易活跃度仍然为2015年11月以来的较高水平。

4.两融增速:两融余额持续上升,两融交易占比升至10.34%

上周五沪深两市两融余额为9108.15亿元,自2018年10月中旬,两融余额一直在8000亿以下,已连续四周回升至8000亿以上,上周五两融较前周五回升2.82%,持续上升。

近一年,两融交易额占A股成交额的比率一直在10%以下,上周从前周的9.88%上升至10.34%。中期看,两市融资盘交易活跃度明显回升。

5.估值水平:创业板指PE升至54.1,沪深300PE回升至12.57

自2015年6月创业板指PE达到历史高点135.13,之后一路下行。截止上周五,创业板指PE为54.12,较前周五53.49小幅走高,处在历史24%的水平;中证500PE为24.92,接近历史最低水平16.24,处在历史12%的水平。

沪深300上周五PE回升至12.57,依然接近历史最低水平8.03。中证800上周五PE为13.87,接近历史最低水平9.20。总体来看,沪深两市整体估值处于历史较低水平。

6.权益观点:资金活跃度依然较高,预计市场继续估值修复行情

从基本面来看, 1-2月一般公共预算收入企稳,财政支出增速明显加快,各项经济数据仍然呈现下行压力。从汇率上看,上周在岸人民币小幅回升,美联储释放今年有望结束缩表的信号,近期人民币贬值压力明显缓解。

美国国债收益率小幅下行,中美10年国债利差上周小幅扩大,仍处于2011年以来底部区域,”利差倒挂”对新兴市场的不确定性影响,依然是值得关注。因该因素的影响已在前期被市场消化,短期内对国内市场的影响有限。3个月美债与10年期国债之间利差为2007年以来首次出现倒挂,代表对未来经济的担忧,发出衰退信号。

从市场资金活跃度来看,成交额和换手率有所回落,两融余额及两融交易占比均持续上升,市场交易活跃度显著上升。从板块来看,综合、休闲服务和计算机等细分板块表现强势,强势题材有望继续提高资金情绪。

从目前的估值来看,创业板、中证500、沪深300等主要指数的估值依然有提升空间,国内权益资产性价依然较高。流动性增加利于估值中枢的提升,部分减缓企业盈利增速放缓对估值的压制,对市场情绪也有提振。多种因素均使得我们看好A股的短期上涨,预计市场将继续估值修复行情。建议关注科技成长、新能源等估值有修复空间的板块。

五、固收市场:信用债收益率整体下行,期限利差小幅扩大

1.整体表现:信用债收益率整体下行,期限利差小幅扩大

利率债方面,上周国债收益率多数下行、国开债收益率整体上行。其中,1年期国债全周上行0.23BP,3年期国债全周下行2.14BP,5年期国债下行2.85BP。1年期国开债全周下行0.82BP,3年期国开债收益率下行4.35BP,其余品种整体下行。

信用债方面,上周信用债收益率整体下行。其中,1年期品种AAA与AA+下行1.71BP,AA与AA-下行4.71BP。3年期品种AAA下行1.98BP,AA+下行3.98BP。5年期品种AA与AA-下行0.15BP,7年期品种整体下行4.07BP,10年期品种整体下行1.17BP。

期货表现方面,上周五,10年期国债主力T1906收97.79,全周上涨0.1%;5年期国债主力TF1906收99.50,全周上涨0.1%;2年期国债主力TS1906收100.19,较上周无明显变化。

从期限利差来看,截止上周五,10年期与1年期国债利差小幅收窄至64.25BP(前周五为67.44BP)。10年期与1年期国开债利差扩大至101.79BP(前周五为101.21BP)。信用债中,不同等级期限利差小幅扩大,其中AAA等级品种10年与1年的期限利差为118.31BP(前周五为117.77BP),AA-等级品种期限利差为200.31BP(前周五为196.77BP)。

从信用利差来看,截止上周五,AAA等级品种的信用利差为131.93BP(前周五为130.14BP),AA等级品种的信用利差为244.93BP(前周五为243.14BP),整体信用利差扩大。

从等级利差来看,截止上周五,AAA与AA品种的等级利差为113BP,较前周五无变化,等级利差保持稳定。

2.OMO动态:本周有1100亿元逆回购到期

上周央行进行1100亿7天期逆回购操作,且有200亿元逆回购到期,总体来看全周净投放900亿元。本周五公开市场有1100亿元逆回购到期。

3.资金利率:短端利率整体下行,短端流动性保持充裕

资金利率方面,短端资金利率整体下行。上周SHIBOR隔夜利率下行3.50BP。银质押7日利率R007下行14.14BP,银存间质押7日率DR007下行10.57BP。对比来看,3个月利率涨跌不一,上周银质押3月利率R3M下行31.97BP(前周变化为上行12.33BP),银存间质押3月上行7.45BP(前周变化为上行1.99BP)。

对短期流动性较为敏感的1年国债收益率全周上行0.23BP(前周变化为上行1.29BP), 1年国债收益率全周下行2.14BP(前周变化为下行2.01BP),而5年期、10年期国债收益率均小幅下行。总体来,短期流动性较为充裕。

4.固收观点:流动性继续维持合理充裕,关注利率债和高等级信用债

从基本面来看, 1-2月一般公共预算收入企稳,财政支出增速明显加快,各项经济数据仍然呈现下行压力。从汇率上看,上周在岸人民币小幅回升,随着加息步伐放缓,人民币贬值压力有所缓解。

资金面上,截止上周五,央行共计投放900亿元,资金面整体持续宽松,上周短端利率下行,流动性继续保持充裕。收益率上,上周美债收益率小幅下行,中美10年国债利差为66.80点,从历史水平来看,依然处于“收窄区间”。

2019年经济下行压力增加,通胀方面压力不大,宏观基本面对中长期限的债券构成较强的支撑。央行货币宽松延续,流动性继续维持合理充裕,为利率债带来积极信号,仍建议关注利率债及高等级信用债。


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