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新版LPR利率首度亮相:1年期4.25% 刚刚国务院政策例行吹风会这样解释新改革

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  记者胡艳明4.25%!贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革后的首次报价诞生。在此之前,LPR为4.31%。

  8月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2019年8月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为4.25%,5年期以上LPR为4.85%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

  此前,我国一年期贷款基准利率为4.35%,LPR为4.31%,MLF利率为3.30%。中国民生银行首席研究员温彬对记者表示,此前LPR是4.31%,新的机制挂钩后,以政策利率加点的方式,目前MLF利率为3.30%,主要是参照目前各银行资金成本、供求关系、风险溢价,在目前风险溢价不变的情况下,在18家银行综合报价后,出现小幅下降。

  从此次报价结果来看,新是LPR价格尽管低于1年期贷款基准利率,但有分析人士认为,尚不能称之为实质降息。中国央行副行长刘国强今天在国新办举行的国务院政策例行吹风会上也表示,短期主要看改革(完善贷款市场报价利率LPR形成机制),改革以后看情况,降准、降息都有空间,但是降不降还要根据经济增长和物价形势。

  是否等同于降息?

  8月17日,央行正式宣布改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。新的LPR由各报价行于每月20日(遇节假日顺延)9时前,以0.05个百分点为步长,向全国银行间同业拆借中心提交报价,全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均,向0.05%的整数倍就近取整计算得出LPR,于当日9时30分公布。

  相比于直接降低基准利率,光大证券固收分析师张旭认为,LPR利率变动的影响更为“缓释”。贷款基准利率降低之后,不仅新发放的贷款的利率会降低,而且还会影响存量贷款的利率。在新老LPR报价机制的切换中,为确保平稳过渡,存量贷款仍按原合同约定执行。也就是说,对于同样幅度的利率下降,本次LPR报价机制改变所造成的影响会明显低于降低贷款基准利率,其作用更为“缓释”。

  对于此次报价的结果,市场分析人士有过多种预测。此前,申万宏源金融研究团队分析称,20日首次一年期LPR报价介于3.915%-4.35%可能性较大。

  其分析指出,一年期贷款利率(4.35%)下浮10%后是3.915%,这是当前贷款利率的实际底线。但LPR肩负着“最优贷款利率”的称号,预计在银行与借款人的谈判中会被作为新的贷款利率底线,因此,只要LPR不低于3.915%这一当前底线,则本次LPR改革不应被视作“降息”。

  “LPR的下降并不能等同于降息。”中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼强调,这是形成机制的改革,对于银行贷款定价参考的改变,如果流动性紧张,LPR或将上行。只是在目前的情况下,我国总体的流动性宽松、实体经济有融资难、融资贵的问题需要环节,央行希望通过LPR的定价机制来引导实际利率有所下行,并非降息。

  中国央行副行长刘国强今日在国新办吹风会上也表示,短期主要看改革(完善贷款市场报价利率LPR形成机制),改革以后看情况,降准、降息都有空间,但是降不降还要根据经济增长和物价形势。

  如何影响企业贷款利率

  从利率传导的角度,光大证券固收分析师陈旭认为,在中国的金融体系中,货币市场和贷款市场是两个相对割裂的是市场,从货币市场向贷款市场的传导效率并不算高。新LPR机制将报价方式改为按照公开市场操作利率加点形成,使得LPR利率与MLF利率“半挂钩”,加大了两个市场之间的联系,让传导更加直接和顺畅。此外,新的LPR市场化程度更高,银行难以再协同设定贷款利率的隐性下限,打破隐性下限可促使贷款利率下行。

  是否会导致企业贷款利率的直接下降?招商证券首席宏观分析师谢亚轩分析称,本次利率并轨改革对于降低社会整体的实际融资成本将起到一定作用。除了“降成本”政策意图的进一步强化之外,还有助于打破此前存在的隐性贷款利率下限,这对于风险相对较小、议价能力较强的大企业而言更为有利。

  他同时表示,对于风险相对较高、议价能力较弱的中小企业而言可能仍将面临“融资贵”,甚至加剧其“融资难”,降低实际融资成本还需要其他结构性政策的配合。

  刘国强也在今日吹风会上表示,完善LPR形成机制,形成市场化的贷款利率,银行的贷款利率参照LPR定价,LPR以市场化招标的公开市场操作利率加点形成。银行贷款参考LPR,这样有利于提高利率传导效率,打破贷款利率隐性下限,推动银行降低实际贷款利率,将更多信贷资源向小微和民营企业配置,提高小微企业贷款的竞争力,降低小微企业融资成本,缓解小微企业融资难融资贵问题。

  影响银行收益?