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「期货取现锁定」期货锁价是什么意思

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admin

PTA现货价格波动剧烈,产业企业利用期货优势凸显

9月2日,在2019中国(郑州)国际期货论坛“PTA分论坛”上,围绕聚酯产业链期货市场的发展、PTA期货国际化前景、期现结合新模式以及新产品设计如何服务企业风险管理等话题,几位重量级嘉宾进行了深入讨论。

PTA期货服务全球更多企业

作为国内独有的品种,PTA期货在引入境外交易者后运行效果良好,PTA期货价格在国际贸易中对上下游产品的定价影响力不断增强。事实上,PTA期货市场对外开放进一步增强了PTA期货价格在国际市场的影响力,助推中国成为全球聚酯产品定价中心,并且为全球更多相关企业提供了定价和风险管理工具。

据期货日报记者了解,自2018年PTA期货引入境外交易者后,其在熟悉国内期货市场规则、细则、系统和参与流程后逐步开始尝试交易。9月2日,郑商所相关负责人在2019中国(郑州)国际期货论坛“PTA分论坛”上表示,PTA期货国际化以来,共有115个境外客户开户,境外客户持仓量突破1万手,市场运行良好。此外,有29家境外经纪机构完成备案,可以开展PTA期货的境外经纪业务。

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事实上,随着PTA期货趋向成熟,PTA期货市场服务实体企业的能力持续增强。在价格发现方面,PTA期货价格已经成为现货贸易的定价基准,行业内普遍采用期货价格加升贴水的模式确定贸易价格,多年来PTA期现货价格相关性在0.90以上;在规避风险方面,产业企业参与PTA期货的广度和深度进一步扩大,今年1—8月PTA期货法人客户持仓量占比达62%。此外,产业链企业利用PTA期货工具规避风险的方式方法呈现多样化态势,发展出点价交易、仓单融资、代理加工、产能预售和套保套利等多种创新模式。

同时,PTA期货流动性良好,为相关企业规避风险提供了便利条件。据记者了解,今年前8个月,PTA期货累计成交2.4亿手(单边,下同),占全国期货市场份额约10%,日均成交量147万手,同比增长134%;日均持仓量113万手,同比增长41%。

记者了解到,为促进PTA期货更好发挥功能,服务相关产业,2017年10月郑商所还开展了连续活跃工作,促进3、7、11月合约活跃。今年1—8月目标合约日均持仓量占比18.3%,日均交易量占比5.6%,交割量占比30%,市场厚度持续增加,更好满足了产业客户连续参与PTA期货交易交割的需求。

“PTA产业链上下游产品的国际贸易量大,且主要贸易国家分布在‘一带一路’沿线。在人民币国际化和期货市场对外开放的背景下,PTA期货引入境外交易者,进一步推动我国成为全球聚酯产品的定价中心,提升国际影响力。”交通银行总行金融机构部副总经理徐俊婷在会上表示。

事实上,PTA期货国际化正在引导越来越多的国际产业企业参与到PTA期货市场中来。“自2006年郑商所上市PTA期货以来,其影响力已扩展到全球芳烃行业。2018年郑商所PTA期货引入境外投资者后,BP新加坡是首批参与PTA期货交易的境外公司。PTA期货是我们用来对冲业务风险的重要工具,同时我们致力于利用我们的贸易专长和能力帮助我们的业务伙伴管理风险。”英国石油(BP)新加坡贸易中心油品贸易总裁西蒙·贝西在论坛上如是说。

“未来,市场也会不断发生变化,可能会改变我们贸易的组成。PTA期货国际化之后有更多的国际参与者加入其中,这在对冲、风险管理等方面效果更加显著。此外,PTA期货国际化带来了全球市场相关产品之间的联动。未来这种联动性会不断增强,因此企业可以利用中国的PTA期货在全球范围进行贸易联动。”西蒙·贝西进一步表示。

另一方面,PTA期货国际化将与国内投资者参与市场形成正向循环。“我们希望PTA期货国际化可以给企业带来更多便利性机会。事实上,PTA期货国际化后允许境外投资者参与其中,越来越多的境外投资者将增加流动性及合约的连续性,这与更多国内投资者的参与形成正向循环。”中基宁波集团股份有限公司副总裁周杨表示。

期现结合模式进一步升级

据期货日报记者了解,PTA期货是产业链参与度最高的期货品种之一,产业客户在PTA期货运用中扮演着重要角色,方式也多种多样。从在期货市场直接购销,到点价交易、基差交易、仓单交易、仓单融资、场外期权、调节产能、管理库存、运输方式等,利用期货工具规避经营风险,已经成为PTA全产业链企业生产经营中不可分割的一部分。

逸盛石化营销中心副总经理徐际恩介绍,在这几年参与PTA期货市场的实际操作过程中,对于PTA期货的作用,其在三方面的体会较深:

第一,规避库存风险。PTA企业库存分为两块:原料库存和成品库存。PTA的产业特征决定了国内PTA原料端聚集在北方和福建地区,成品端聚酯库存则集中在华东地区。随着聚酯企业不断发展壮大,原料库存的基数同样在不断增长,PTA价格会跟随原料原油的涨跌波动;对于成品端来说,PTA产业本身具有周期性,从产能过剩到产能紧缺再到淘汰旧产能,每三到五年PTA价格就会出现一轮波动。在产业上升周期,价格上涨,企业备有库存会获取额外收益;在产业下跌周期,企业就要面临库存损失的风险。所以,对于企业来说,利用期货可以实现规避库存风险的作用。

第二,帮助企业对冲采购及销售订单方面的风险。需要注意的是,对冲涉及时机、品种、比例、合约四方面因素,在实际对冲过程中,这四方面相辅相成、缺一不可。企业需要根据自身的生产经营调整相应操作策略。

第三,优化企业的现金流及库存。自郑商所引入做市商机制、实施期货合约连续活跃措施以来,合约连续性有了极大提升,加上PTA的巨大成交量,使得部分企业可以通过参与期货市场解决资金周转的问题。通过提前销售远期合同,给套保商合理的基差空间,可以把远期的货款提前回收,进行短期融资。在优化库存方面,PTA期货同样起到了重要作用。比如,每年的台风季节都会影响船运,通过参与期货市场企业可以生成厂库仓单,然后注册华东或者华南离客户最近的期货交割库的货源,以此保障客户正常的生产和运营,对企业自身来说也节约了周转库存对资金的占用,提高了资金利用效率。

今年PTA现货价格波动剧烈,对于下游聚酯厂来说,更加能够凸显企业利用期货的优势。“今年,下游聚酯厂的销售是脉冲式的,也就是说突然销售很好,但两三天过后就疲软下来,经常能看到某些聚酯厂某一天的产销率达到800%,但是半个月以后产销率就剩下20%—30%。在销售好的时候,厂家不希望订单流失到竞争对手手中,所以希望在接收所有订单的同时能够将原材料价格锁定,在这种情况下,PTA期货就实实在在地帮助了多家聚酯厂实现加工费的锁定,以降低加工风险。”恒力石化有限公司副总经理温浩深有感触地说。

“不过,实际运用中,在企业的个性化诉求与期货工具的标准化之间仍存在一定矛盾。”浙江永安资本管理有限公司副总经理杨传博表示,基于此,大宗商品交易模式已从1.0的“现货模式”经过2.0的“期货+现货”模式发展至3.0阶段的“期货+现货+期权”模式。其中,现阶段较为流行的“含权贸易”是运用“期权、期货、现货”三种工具,将客户的一系列需求简单有效地糅合在一纸现货合约中,为满足客户对于商品交易数量与价格的综合风险管理需求而设计出的个性化现货贸易方案。封顶点价是当下的亮点模式。“封顶点价的意思是,客户在点价采购远期货物后,在一定时间内有权对于更低盘面价格执行二次点价,且采购现货以两次点价价格中较低价结算。

完善品种产业链 满足产业企业多样化需求

PTA期货上市运行十多年来,期现货价格相关性强,相关企业参与度高,价格发现和规避风险功能发挥良好,服务实体经济效果逐步显现,并且已经走向国际化。

不过,聚酯行业涉及多个产品,虽然目前聚酯产业链已经有PTA和MEG两个品种,在期货市场可以通过PTA和MEG期货价格锁定聚酯原料成本,但是仍然不能满足产业客户的多样化需求。

对于PX—PTA—聚酯这条产业链来说,因为目前没有PX期货,PTA生产企业还不能通过期货市场来及时锁定PTA的生产成本,尤其是原料PX的进口依存度仍在60%附近高位,PTA生产企业只能被动接受原料价格的波动。

“产业企业非常期望PX期货能够尽早上市。PX期货上市不仅能助力中国获取PX的定价权,而且能够帮助相关企业规避价格波动风险、锁定加工利润。”温浩介绍,在PX领域中国几乎没有定价权。在加工费处于低位时,PTA生产厂家因为没有办法锁定PX的成本,只能被动接受原料价格的波动对于自身生产经营带来的负面影响。“可以说,PX定价权的缺失让国内的生产企业吃足了苦头,所以我们希望PX期货能够尽早上市。

从下游聚酯市场来看,虽然现在聚酯企业参与期货市场可以锁定原料成本,但却不能规避聚酯产品价格下跌的风险。对于终端市场来说,也不能通过期货市场锁定原料成本。毫无疑问,对PTA产业链而言,如果能够上市短纤、瓶片、PX等品种,将利于PTA产业链上游和靠近终端的群体更加广泛地参与到市场中。

具体来看,在中美贸易摩擦不断升级的背景下,相关企业对于短纤期货的需求尤为凸显。“数据显示,2018年中国整个短纤市场产量共计520多万吨,其中出口量104万吨,美国是我们的第一大出口国。两国的双边贸易摩擦势必造成我们对美国短纤出口的下降,在此过程中,其他短纤生产国将抢占这块出口份额,从而挤压国内整个短纤行业的生存空间。”福建省金纶高纤股份有限公司总经理刘德伟表示。

而对于PTA产业链上的另一个下游产品——瓶片来说,浙江万凯新材料有限公司外贸部总监杨正说:“具体来看,下游瓶片生产企业有时会面临想卖货却卖不动的困境。瓶片期货的上市将给相关企业提供一个采购及销售渠道。此外,作为生产企业,我们最希望有一个稳定、合理的市场加工费,所以套期保值对我们来说非常重要。不仅如此,中国瓶片产能占全球产能的近三分之一,而瓶片期货的上市对于中国瓶片在全球市场定价权的争夺将起到至关重要的作用。

基于此,期货日报记者了解到,下一步郑商所将大力推进产业链相关品种的研发,进一步完善聚酯产业链期货工具。郑商所相关负责人在论坛上表示,未来郑商所将大力推进短纤、瓶片、PX等产业链品种研发上市,打造聚酯产业链期货品种板块,助力聚酯产业稳健运行。此外,郑商所将加快推进PTA期权上市,满足实体企业个性化、多样性的风险管理需求。

期货锁价是什么意思

锁价就是锁仓,是一种技术操作。 锁仓有两种,一种是锁定亏损,防止亏损进一步扩大,如2000元买进大豆,结果跌到了1900,这是为了避免损失进一步扩大,那么可以在此价位卖出相同口数的大豆,这样无论行情怎样演变,损失不会扩大。第二种是锁住利润,如2000元买进大豆,涨到了2300元,这时对行情后市走向没有把握,可以在此价位卖出相同口数的大豆,从而锁住既得利润。区别:锁仓是在期货市场上的操作 就是在同一价位同时空开多开 是为了锁住你在期货市场上的利润或亏损;而套保是利用期货市场和现货市场来规避风险。扩展资料:锁仓作用: 它主要解决的是盘中的盘整问题和在可能发生的反转行情中使手中的持仓处于最佳位置,而花费最小的代价。盘整主要分为小区间规则性盘整。大区间无规则性盘整。可以肯定任何一种单向持仓在此盘整中都将经受考验。从表面上来看锁仓是止赢的一种表现形式。锁仓的表现形式是简单的,一买一卖两边对等持平,显得毫无意义。透过它的表面现象,我们应该更多的看到它的内在的本质的东西。1、交易后无法判断后市发展,锁仓以获得研判的时间缓冲效果。2、交易错误但对市况有所判断希望借此获得修正错误的行为。3、交易正确但对市况有所判断希望借此获得更多盈利的行为。4、最糟糕的,是对市场毫无主见亏损后又不愿中止亏损并抱有幻想的一种自欺欺人自我安慰的行为,绝大部分锁仓的是这类型。参考资料来源:百度百科-锁仓

期货可以锁仓操作吗

锁仓主要是锁定利润,而不是锁定亏损。如果是亏损单子,应当运用止损策略。 长多锁仓。在主要上升趋势中,应该持长线多头仓位。但是,市场是波动的,行情不会直线向上。在主要上升趋势的上轨区域,可建立等量空头仓位,锁定多仓利润,回避次级折返趋势的调整。等回调结束将空仓平掉,继续持有原来的长线多仓。 隔夜锁仓。国内商品期货市场每天交易四个小时,没有电子盘,受隔夜外盘行情的影响,常常出现跳空涨跌。当无法确定趋势时,可用锁仓操作将利润和风险锁定。当外盘趋势明朗后,将顺趋势仓保留,将逆趋势仓择机平仓。目前郑州品种受外盘影响比较小。 震荡锁仓。判断振荡行情的简单方法,可以看均线系统的排列情况。如果均线系统缠绕不清,就可界定为振荡行情。在震荡行情中,也可以锁仓操作。 如果在箱体底部开有多头仓位,当行情到箱体顶部时,可以开等量空仓,以锁定原有多仓利润。 如果在箱体顶部开有空头仓位,当行情到箱体底部时,可以开等量多仓,以锁定原有空仓利润。振荡行情中的锁仓操作次数应适可而止,行情不会无止境的横盘。当趋势明朗后,应及时解锁。 长空锁仓。在主要下降趋势中,应该持长线空头仓位。在下跌通道的下轨区域,可建立等量短线多头仓位,锁定空仓利润。待短线反弹结束后将多仓平去,继续长线持有空头仓位。

麻烦高手们用通俗点话解释一下期货中的期货转现货是什么意思啊!别复制粘贴啊!亲

期货转现货流程:寻找对手;商定平仓和现货交收价格;向交易所申请;交易所核准;办理手续;纳税。下面是郑商所期转现操作步骤: 第一步:商定远期交货意向 买卖双方如果达成远期交货意向并希望远期价格稳定(保值或成本稳定),买卖双方可以初步商定远期交收货物,并通过期货市场保值。 第二步:买卖双方在期货市场上建仓 买卖双方在期货市场上选择与远期交收货物最近的合约月份建仓,建仓量和远期货物量相当,建仓时机和价格分别由双方根据市况自行决定。这相当于通过期货市场,买卖双方签订了一个远期合同。 第三步:进行期转现 1) 协商现货交收价格和平仓价格。 到买卖双方希望交货的日期,买卖双方首先商定平仓价格(在审批日期货价格限制范围内)和现货交收价格。 商定的平仓价格和现货交收价格之间的差额要合理。差额的确定要考虑期转现节约的交割成本、仓储费和利息等。 2)签订期转现协议和现货买卖协议,并报交易所审批。 商定成功后,买卖双方要签订《期货转现货协议(审批)表》和现货买卖协议或仓单转让协议,带上述协议到交易所交割部申请期转现,交易所根据上述材料进行审批。 3)交易所接到《期货转现货协议(审批)表》和现货买卖协议或仓单转让协议后进行核对,符合条件的,第二日批准,并在批准当日的15点闭市后当即平仓。不符合条件的,通知买卖双方的会员,会员要及时通知客户。4)办理手续。如果用仓单期转现,批准日的下一日,买卖双方到交易所办理仓单过户和货款划转,并交纳规定手续费。如果用仓单以外货物进行期转现,买卖双方按照现货买卖协议进行现货交收。 5)纳税。用仓单期转现的,买卖双方到税务部门办理纳税手续。 第一步 寻找期转现对象。希望期转现的一方可自行找期转现对方,或通过交易所发布期转现信息,寻找期转现对方。 第二步 进行期转现(方法同上述第三步) 回目录 期货转现货 - 举例说明例1:以买卖双方商定的价格平仓期货部位和以双方商定的另一价格进行现货交收。期转现双方为非现货贸易伙伴。

商品期货当天开仓当天平仓后可以提现吗?

当天的盈利不能提现,但是本金可以 商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久,种类繁多,主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。是关于买卖双方在未来某个约定的日期以签约时约定的价格买卖某一数量的实物商品的标准化协议。商品期货交易,是在期货交易所内买卖特定商品的标准化合同的交易方式。

提一个关于期货如何规避风险和套期保值的原理的问题

首先你对期货套期保值理论上的理解还是非常不错的,你存在的一个误区就是现货企业参与期货市场只有期货账面盈利了就实现套保的作用,但如果亏了参与套保还不如不参与! 如果我们仅仅从钱的角度上去理解,看起来好像是就是这个,不过如果你把企业经营活动可能存在的风险也考虑过来,你就能非常好的理解这样现象了! 现货企业在生产经营活动中,不仅在承担成品价格波动而带来利润回吐的风险,还要承担着由于生产成本异常波动而带来的风险。 一个企业进行生产活动所需要的生产原材料是需要提前备库的,基本会提前布局,如果此时生产原材料在相对低位的话,企业可能采取多备库存,就算企业对原材料将来价格预测准确的话,这时候也是需要支付大量现金和准备仓库来存放,对于企业资金周转率影响是非常大,如果这部分资金占用过大可能会对企业将来的经营活动产生不利影响,如果利用期货市场建立虚拟的企业库存,(也就是买入套期保值)不仅不需要库房费用,还只需要支付百分10的保证金。这对于企业提高资金利用率是有很大帮助的! 你的困惑,企业对原材料预测错了,价格是不涨反跌了,这时候企业期货方面亏钱是一定的,但由于企业只是将其生产成本锁定了在一个区域内,加工出来还是有利润的,只是利润空间相对变小的。因此参与套保并不是要在期货市场上盈利来弥补现货市场上的亏损,只是将企业生产经营可能存在的风险通过期货这个工具转嫁到投机者的身上,把企业可能存在的风险控制在一个可预见的范围内。 不知道有没有理解一点过来了!期货规避风险的功能,只是提供给企业一个工具,使得企业将自身经营风险控制在可控的范围之类,所以衡量一个期货套期保值是不是成功的,并不是看期货账面上是不是盈利的,而是要综合起来看的。

期货存入2万可以取现多少

除了期货公司要求的账户押金外,其他的都可以提现,一般押金是500左右。

请教期货的所有规则

期货的历史:期货的英文为Futures,是由“未来”一词演化而来,其含义是:交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货,而是共同约定在未来的某一时候交收实货,因此中国人就称其为“期货”。 最初的期货交易是从现货远期交易发展而来,最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品,后来随着交易范围的扩大,口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化,需要有中间人担保,以便监督买卖双方按期交货和付款,于是便出现了1570年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展,1985年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议,取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约,允许合约转手买卖,并逐步完善了保证金制度,于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了,期货成为投资者的一种投资理财工具。 期货的基本概念:期货就是标准化合约,是一种统一的、远期的"货物"合同。买卖期货合约,实际上就是承诺在将来某一天买进或卖出一定量的"货物"("货物"可以是大豆、铜等实物商品,也可以是股指、外汇等金融产品)。 期货合约的主要特点是: A.期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的,是标准化的,唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计,经国家监管机构审批上市。 B.期货合约是在期货交易所组织下成交的,具有法律效力,而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的;国外大多采用公开叫价方式,而我国均采用电脑交易。 C.期货合约的履行由交易所担保,不允许私下交易。 D.期货合约可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。 期货合约的组成要素包括: A.交易品种 B.交易数量和单位 C.最小变动价位,报价须是最小变动价位的整倍数。 D.每日价格最大波动限制,即涨跌停板。当市场价格涨到最大涨幅时,我们称"涨停板",反之,称"跌停板"。 E.合约月份 F.交易时间 G.最后交易日:最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日; H.交割时间:指该合约规定进行实物交割的时间; I.交割标准和等级 J.交割地点 K.保证金 L.交易手续费 期货合约的作用是: 一是吸引套期保值者利用期货市场买卖合约,锁定成本,规避因现货市场的商品价格波动风险而可能造成损失。 二是吸引投机者进行风险投资交易,增加市场流动性。 期货交易的特征 1、期货交易的双向性:期货交易与股市的一个最大区别就期货可以双向交易,期货可以买空也可卖空。价格上涨时可以低买高卖,价格下跌时可以高卖低补。做多可以赚钱,而做空也可以赚钱,所以说期货无熊市。 【在熊市中,股市会萧条而期货市场却风光依旧,机会依然】 2、期货交易的费用低:对期货交易国家不征收印花税等税费,唯一费用就是交易手续费。国内三家交易所目前手续在万分之二、三左右,加上经纪公司的附加费用,单边手续费亦不足交易额的千分之一。 【低廉的费用是成功的一个保证】 3、期货交易的杠杆作用: 杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金,目前国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利。 由于保证金的运用,原本行情被以十余倍放大。我们假设某日铜价格封涨停(期货里涨停仅为上个交易日的3%),操作对了,我们的资金利润率达60%(3%÷5%)之巨,是股市涨停板的6倍。 【有机会才能赚钱】 4、"T+0"交易机会翻番:期货是"T+0"的交易,使您的资金应用达到极致,您在把握趋势后,可以随时交易,随时平仓。 【方便的进出可以增加投资的安全性】 5、期货是零和市场但大于负市场:期货是零和市场,期货市场本身并不创造利润。在某一时段里,不考虑资金的进出和提取交易费用,期货市场总资金量是不变的,市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。 在股票市场步入熊市之即,市场价格大幅缩水,加之分红的微薄,国家、企业吸纳资金,也无做空机制。股票市场的资金总量在一段时间里会出现负增长,获利总额将小于亏损额。 【零永远大于负数】 综合国家政策、经济发展需要以及期货的本身特点都决定期货有着巨大发展空间。 期货与股票的区别:投资报酬不一样:期货交易由于其保证金的杠杆原理,可以放大收益,四两拨千斤。期货只需付出合约总值的10%以下的本钱;股票则必须100%投入资金,要融资则需付出利息代价; 交易方式不一样:国内股票只能做多,而期货则既能做多,又能做空; 期货的炒作方式与股市十分相似,但又有十分明显的区别。 一、以小搏大:股票是全额交易,即有多少钱只能买多少股票,而期货是保证金制,即只需缴纳成交额的5%至10%,就可进行100%的交易。比如投资者有一万元,买10元一股的股票能买1000股,而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约,这就是以小搏大。 二、双向交易:股票是单向交易,只能先买股票,才能卖出;而期货即可以先买进也可以先卖出,这就是双向交易。 三、时间制约:股票交易无时间限制,如果被套可以长期平仓,而期货必须到期交割,否则交易所将强行平仓或以实物交割。 四、盈亏实际:股票投资回报有两部分,其一是市场差价,其二是分红派息,而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。 五、风险巨大:期货由于实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制,从而使其更具有高报酬、高风险的特点,在某种意义上讲,期货可以使你一夜暴富,也可能使你顷刻间一贫如洗,投资者要慎重投资。 1、期货的概念:所谓期货,一般指期货合约,就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物,又叫基础资产,是期货合约所对应的现货,这种现货可以是某种商品,如铜或原油,也可以是某个金融工具,如外汇、债券,还可以是某个金融指标,如三个月同业拆借利率或股票指数。 广义的期货概念还包括了交易所交易的期权合约。大多数期货交易所同时上市期货与期权品种。 期货合约内容包括:合约名称、交易单位、报价单位、最小 变动价位、每日价格最大波动限制、交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等。期货合约附件与期货合约具有同等法律效力。 交易品种-黄大豆 交易单位-10吨/手 报价单位-人民币 最小变动价位-1元/吨 涨跌停板幅度-上一交易日结算价的3% 合约交割月份-1、3、5、7、9、11 交易时间-每星期一至星期五上午9:00-11:00下午13:00-15:00 最后交易日-合约月份第十个交易日 最后交割日-最后交易日后第七日(遇法定节假日顺延) 交割等级-具体内容见附件 交割地点-大连商品交易所指定交割仓库 交易保证金-合约价值的5% 交易手续费-4元/手 交割方式-集中交割 交易代码-A 上市交易所-大连商品交易所 交割等级-纯粮率最低指标% 种皮、杂质%、水份%、气味色泽 升水-(人民币元/吨) 贴水-(人民币元/吨) …… (2)期货合约的特点:期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、 交货地点等条款都是既定的,是标准化的,唯一的变量是价格。第一个标准化的期货合约是1865年由CBOT推出的。 期货合约是在期货交易所组织下成交的,具有法律效力, 而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的;国外大多采用公开叫价方式,而我国均采用电脑交易。 期货合约的履行由交易所担保,不允许私下交易,交易 所是买方的卖方,卖方的买方。 期货合约可通过对冲平仓和交割了结履行责任。 (3)期货合约条款的内容:最小变动价位:指该期货合约单位价格涨跌变动的最小值。 每日价格最大波动限制:(又称涨跌停板)是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效,不能成交。 期货合约交割月份:是指该合约规定进行交割的月份。 最后交易日:是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。 期货合约交易单位“手”:期货交易必须以“一手”的整数倍进行,不同交易品种每手合约的商品数量,在该品种的期货合约中载明。 期货合约的交易价格:是该期货合约的基准交割品在基准交割仓库交货的含增值税价格。合约交易价格包括开盘价、收盘价、结算价等。 期货合约的买方,如果将合约持有到期,那么他有义务买入期货合约对应的标的物;而期货合约的卖方,如果将合约持有到期,那么他有义务卖出期货合约对应的标的物(有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价,例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对未平仓的期货合约进行最后结算。)当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。 (4)期货交易的产生:现代意义上的期货市场产生于美国,1848年,82位商人发起组织了芝加哥期货交易所(CBOT),目的是改进运输与储存条件,为会员提供信息;1851年芝加哥期货交易所引进远期合同;1865年推出第一张标准化合约,同时实行保证金制度(不超过合约价值的10%),这是具有历史意义的制度创新;1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任,增加了期货交易的流动性。 中国期货市场产生的背景是粮食流通体制的改革。随着国家取消农产品的统购统销政策、放开大多数农产品价格,市场对农产品生产、流通和消费的调节作用越来越大,农产品价格的大起大落和现货价格的不公开以及失真现象,农业生产的忽上忽下和粮食企业缺乏保值机制等问题引起了领导和学者的关注,能不能建立一种机制,既可以提供指导未来生产经营活动的价格信号,又可以防范价格波动造成市场风险成为大家关注的重点。1988年2月,国务院领导指示有关部门研究国外的期货市场制度,解决国内农产品价格波动问题,1988年3月,七届人大一次会议的《政府工作报告》提出:积极发展各类批发贸易市场,探索期货交易。拉开了中国期货市场研究和建设的序幕。 1990年10月12日郑州粮食批发市场经国务院批准成立,以现货交易为基础,引入期货交易机制,迈出了中国期货市场发展的第一步; 1991年6月10日深圳有色金属交易所成立; 1991年5月28日上海金属商品交易所开业; 1992年9月第一家期货经纪公司---广东万通期货经纪公司成立,标志中国期货市场中断了40多年后重新在中国恢复。 (5)期货交易相关术语:开仓、持仓和平仓:期货交易中的买、卖行为,只要是新建头寸都叫开仓。交易者手中持有的头寸,称为持仓。平仓是指交易者了结持仓的交易行为,了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。 由于开仓和平仓的含义不同,交易者在买卖期货合约时必须指明是开仓还是平仓。 例:某一投资者在12月30日买进3月沪深300指数期货10手(张),成交价格为1450点,这时,他就有了10手多头持仓。到明年1月10日,该投资者见期货价格上涨到1500点,于是按此价格卖出平仓5手3月股指期货,成交之后,该投资者实际持仓还剩5手多单。如果当日该投资者在报单时报的是卖出开仓5手3月股指期货,成交之后,该投资者的实际持仓就应该是15手,10手多头持仓和5手空头持仓。 爆仓:是指投资者帐户权益为负数。表明投资者不仅输光了全部保证金而且还倒欠期货经纪公司债务。由于期货交易实行逐日清算制度和强制平仓制度,一般情况下爆仓是不会发生的。但在一些特殊情况下,如在行情发生跳空变化时,持仓较重且方向相反的帐户就有可能发生爆仓。 发生爆仓时,投资者必须及时将亏空补足,否则会面临法律追索。为避免这种情况的发生,需要特别控制好仓位,切忌象股票交易那样满仓操作。并且对行情进行及时跟踪,不能象股票交易那样一买了之。 多头和空头:期货交易实行双向交易机制,既有买方又有卖方。在期货交易中,买方称为多头,卖方称为空头。虽然股票市场交易中也将买方称为多头,卖方称为空头。但股票交易中的卖方必须是持有股票的人,没有股票的人是不能卖的。 结算价格:是指某一期货合约当日成交价格按成交量的加权平均价。当日无成交的,以上一交易日的结算价作为当日结算价。结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和制订下一交易日涨跌停板额的依据。 成交量:是指某一期货合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量。 持仓量:是指期货交易者所持有的未平仓合约的双边数量。 总持仓量:是市场上所有投资者在该期货合约上总的“未平仓合约”数量。在交易所发布的行情信息中,专门有“总持仓”一栏。 总持仓量的变化,反映投资者对该合约的交易兴趣,是投资者参与该合约交易的一个重要指标。如果总持仓量在持续增长,表明交易双方都在开仓,投资者对该合约的兴趣在增长,场外资金在不断涌入该合约交易中;相反,当总持仓量不断减少,表明交易双方都在平仓出局,交易者对该合约的兴趣在退潮。还有一种情况是当交易量增长时,总持仓量却变化不大,这表明市场以换手交易为主。 换手交易:换手交易有“多头换手”和“空头换手”,当原来持有多头的交易者卖出平仓,但新的多头又开仓买进时称为“多头换手”;而“空头换手”是指原来持有空头的交易者在买进平仓,但新的空头在开仓卖出。 交易指令:股指期货交易有三种指令:市价指令、限价指令和取消指令。交易指令当日有效,在指令成交前,客户可提出变更或撤销。 第一、市价指令:指不限定价格的买卖申报,尽可能以市场最好价格成交的指令。 第二、限价指令:指执行时必须按限定价格或更好价格成交的指令。它的特点是如果成交,一定是客户预期或更好的价格。 第三、取消指令:指客户将之前下达的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前,前一指令已经成交,则称为取消不及,客户必须接受成交结果。如果部分成交,则可将剩余部分还未成交的撤消。 套期保值:买进(卖出)与现货市场上经营的商品数量相当,期限相近,但交易方向相反的相应的期货合约,以期在未来某一时间通过卖出(买进)同样的期货合约来抵补这一商品或金融工具因市场价格变动所带来的实际价格风险。 保证金:保证金是交易所要求投资者为确保履约提供的财 力担保,是投资者对其所持交易部位负责所表示的信誉,交存在其帐户上的一笔资金。按照性质不同,保证金分为交易保证金、结算保证金和追加保证金三种。交易保证金是指投资者在交易所专用结算帐户中确保履约的资金,是已被合约占用的保证金;结算保证金是投资者在交易所专用结算帐户中除去已在交易所占用的交易保证金后剩余部分。追加保证金是指如果投资者账户当日权益小于持仓保证金,意味着资金余额是负数,同时也意味着保证金不足。按照规定,期货经纪公司会通知帐户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足。这被称为追加保证金。 强制平仓:如果帐户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足,按照规定,期货经纪公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分或全部强制平仓,直至留存的保证金符合规定的要求。 头寸限制:即交易部位限制。指交易所对投资者规定的所能持有某一期货合约数量的最大限度,是从市场份额分配方面对市场风险进行管理。 竞价方式:计算机撮合成交。计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种自动化交易方式,具有准确、连续、速度快、容量大等优点。 期货交易早期,由于没有计算机,故在交易时都采用公开喊价方式。公开喊价方式通常有两种形式:一是连续竞价制(动盘),是指场内交易者在交易所交易池内面对面地公开喊价,表达各自买进或卖出合约的要求。这种竞价方式是期货交易的主流,欧美期货市场都采用这种方式。这种方式的好处是场内气氛活跃,但缺陷是人员规模受场地限制。众多的交易者拥挤在交易池内,人声鼎沸,以致于交易者不得不用手势来帮助传递交易信息。这种方式另一个缺陷是场内交易员比场外交易者有更多的信息和时间优势。抢帽子交易往往成了场内交易员的专利。 公开喊价另一种形式是日本的一节一价制。一节一价制把每个交易日分为若干节,每节交易中一种合约只有一个价格。每节交易先由主持人叫价,场内交易员根据其叫价申报买卖数量,如果买量比卖量多,则主持人另报一个更高的价;反之,则报一个更低的价,直至在某一价格上买卖双方的交易数量相等时为止。计算机技术普及后,世界各国交易所纷纷采用计算机来代替原先的公开喊价方式。 2、期货交易的基本特点:期货交易的对象是标准化合约。期货合约是指由期货交易所制定的在交易所内进行交易的标准化的、受法律约束并规定在未来某一特定时间和地点交收某一商品或金融资产的合约。 期货交易是一种标准化交易。标准化指的是在期货交易过程中除合约价格外,期货合约所有条款都是预先规定好的。 期货交易实行多空双向交易制度。 期货交易实行T+0交易制度。 期货交易是一种差额保证金交易。 期货交易实行逐日盯市,每日无负债结算制度。指每日 交易结束后,交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项实行净额一次划转,相应增加或减少会员的结算准备金。期货经纪公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算并将结算结果及时通知客户。 期货市场实行保证金制度和逐日盯市、每日无负债结算制度是控制市场风险的特有制度。 3、期货交易与股票交易的联系与区别: 联系:都是资本投资,属于金融市场范畴,因此在投资 理念、方法、技术指标的运用等方面均有相同之处,从事与股票、外汇投资的人比较容易进入期货市场,而且也比较容易掌握期货投资的技巧。 区别: (1)投资对象不同:股票属于现货交易,具有明确的投资对象,期货投资属于期货交易,是一种未来的交易,交易的对象是合约,如果在未来某一时期进行交割,那现在的交易是一种对未来商品的买卖,如果不进行交割,那么现在交易的只是一种预期,一种对未来价格走势的预期。 (2)资金使用效率不同:股票交易实行全额现金交易,投资者资金量的大小决定交易量的多少,面对突发行情时,资金的调度就成为制约投资者交易的主要问题。期货交易实行保证金制度,一般保证金比例为5%---8%左右,资金放大作用比较明显,在控制风险的前提下,面对突发行情投资者可以有足够的时间和资金进行操作。 (3)交易机制不同:股票交易是一种现(实)货交易,目前股票市场不具备做空机制,股票实行T+1交易结算制度。期货交易很大程度上是一种虚拟交易,具备多空两种交易机制,实行T+0交易结算制度。 (4)风险控制手段不同:虽然股票和期货交易都规定了风险控制制度,比如涨跌停板制度等,但因为制度设计本身的关系,目前对股票市场的系统风险投资者很难回避,同时缺少做空机制,投资者回避市场风险唯一的选择只能是卖出股票,由于期货交易具有多空两种形式,因此控制市场风险的手段,除了常见的一般形式外,还可以利用套期保值功能回避市场风险。期货交易的限仓制度和强制平仓制度也是区别于股票交易的主要风险控制制度。 (5)分析方法不同:技术分析方法有共性;但从基本面分析方法上看,因为期货投资的对象主要为商品期货,因此分析商品本身的价格走势特点很重要,商品价格走势特点主要体现在商品的供求上,影响商品价格的基本因素比较明确和固定。股票基本面分析主要是具体上市公司的经营状况。 (6)信息的公开性和透明度不同:期货市场相对于股票市场的信息透明度更高,信息传播渠道更明确。 (7)需要强调指出的是:期货交易与股票交易的社会经济功能也不一致,股票提供筹资与社会资源的重新配置功能,期货交易提供回避风险和价格发现功能。 4、期货交易的功能: 发现价格:由于期货交易是公开进行的对远期交割商品 的一种合约交易,在这个市场中集中了大量的市场供求信息,不同的人、从不同的地点,对各种信息的不同理解,通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点,有利于增加市场透明度,提高资源配置效率。 例:湖南常德市粮油总公司利用上海粮油商品交易所粳米期货价格指导农民创收。1994年以前,常德地区农民种粮积极性下降,土地抛荒严重。1994年初,常德市政府从上海粮油商品交易所掌握了9、10月份粳米的预期价格(当时当地现货价格在2000元/吨以下,而粮交所10份粳米期货合约的价格在2400元/吨左右)就引导农民扩大种植面积7。2万亩,水稻增产25万吨获得了很好的收益,而到当年的10月份,现货价格上升到2350多元/吨。 回避风险:期货交易的产生,为现货市场提供了一个回避价格风险的场所和手段,其主要原理是利用期现货两个市场进行套期保值交易。在实际的生产经营过程中,为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降,可利用期货交易进行套期保值,即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约,使期现货市场交易的损益相互抵补。锁定企业的生产成本或商品销售价格,保住既定利润,回避价格风险。 套期保值:在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时,在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品(期货合约),以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损,达到规避价格风险的目的交易方式。 期货交易之所以能够保值,是因为某一特定商品的期现货价格同时受共同的经济因素的影响和制约,两者的价格变动方向一般是一致的,由于有交割机制的存在,在临近期货合约交割期,期现货价格具有趋同性。 交割:期货交易的了结(即平仓)一般有两种方式,一是对冲平仓;二是实物交割。实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。因此,期货交割是指期货交易的买卖双方在合约到期时,对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割,了结其期货交易的行为。实物交割在期货合约总量中占的比例很小,然而正是实物交割机制的存在,使期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性,并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为,但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续,它处于期货市场与现货市场的交接点,是期货市场和现货市场的桥梁和纽带,所以,期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础,是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。 期货交易的两大功能使期货市场两种交易模式有了运用的舞台和基础,价格发现功能需要有众多的投机者参与,集中大量的市场信息和充沛的流动性,而套期保值交易方式的存在又为回避风险提供了工具和手段。同时期货也是一种投资工具。由于期货合约价格的波动起伏,交易者可以利用套利交易通过合约的价差赚取风险利润。 期货市场的作用:期货市场对国民经济运行的宏观调控以及企业在市场经济中的运作中具有为政府宏观调控提供参考依据、有助于市场经济体系的建立和完善、完善资源配置,调节市场供求,减缓价格波动以及形成公正、公开的价格信号、回避因价格波动而带来的市场风险、降低流通费用,稳定产销关系、锁定生产成本、稳定企业经营利润等的作用。 5、期货交易的分类: 商品期货和金融期货。商品期货又分工业品(可细分为金属商品(贵金属与非贵金属商品)、能源商品)、农产品、其他商品等。金融期货主要是传统的金融商品(工具)如股指、利率、汇率等,各类期货交易包括期权交易等。 期货是相对现货而言的。他们的交割方式不同。现货是现钱现货,期货是合同交易,也就是合同的相互转让。期货的交割是有期限的,在到期以前是合同交易,而到期日却是要兑现合同进行现货交割的。所以,期货的大户机构往往是现货和期货都做的,既可以套期保值也可以价格投机。普通投资人往往不能做到期的交割,只好是纯粹投机,而商品的投机价值往往和现货走势以及商品的期限等因素有关。 开户很简单,找一家期货公司开户就可以了,签订一份合同,缴纳一定的保证金就可以进场交易了。 期货交易是合同交易,每次交易你只需付出相应商品实价的定金——保证金——就可以了。具体的保证金比例有期货交易所根据市场情况定,各期货公司也会有所调整。 例如,你买进商品A的期货,他的保证金比例是1:10,他的交易价格是每单位一万元。那你只需付出1000元就可以买A商品一各单位了。如果A商品的价格涨了10%,那你就翻番了,你的1000变成2000。如果A商品的价格跌了10%,你就赔光了,你此刻要是平仓你的1000就变成了0,要想继续持仓,就必须追加保证金。许多人往往因为不服市场,不断追加保证金,最后家破人亡。

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