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「硅铁硅锰期货上市」听说硅铁期货涨了,股票

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弘则研究&找钢网|2019黑金峰会之煤焦高端沙龙举行 大咖探讨行业现状及前景

8月30日下午,“弘材大略·百炼成钢”2019年度黑金高峰会议黑色产业链铁合金高端沙龙在杭州成功举办,沙龙由国投安信期货主办,弘则研究和找钢网联合主办,由找铁合金网特别支持,邀请到了金融、产业、期现、投资等领域的大咖,通过主题演讲和圆桌论坛两个环节,与参会嘉宾共同探讨行业发展现状及未来展望。

铁合金工业协会秘书长史万利在论坛中发表《铁合金行业现状及未来展望》的主题演讲。史万利认为1-7月份全国粗钢产量5.77亿吨,比去年同期增长9.0%,铁合金产量1932.90万吨,比去年同期增长9.1%,供需关系趋于稳定。内蒙地区铁合金产量占全国26.96%,与去年同期增加4.48%,区域集中度越来越高。但是与去年同期相比,锰、铬、硅系列合金价格均大幅度降低,生产企业面临更大的压力。后期新增产能集中快速释放,行业竞争将进一步加剧,市场秩序面临新的考验,优胜劣汰、兼并重组、横向联合势在必行。

铁合金工业协会秘书长史万利

展开剩余76%

国投安信期货高级分析师何建辉毕业于清华大学经管学院,主要从事钢材上下游产业链品种的研究。研究从基本面着手,注重数据发掘整理和深入分析,曾带队获得大商所“十大投研团队”荣誉称号。

国投安信期货高级分析师何建辉

何建辉在沙龙中发表《四季度钢材及铁合金行情探讨》的主题演讲,何建辉认为钢材方面,短期来看钢价调整基本到位,如库存压力不能有效缓解,将继续向下考验高炉成本支撑。中期仍是宽幅震荡格局,重心有所下移,对需求过度悲观时会出现低点,而对限产过度乐观时会出现高点。铁合金方面,钢材产量下降对需求形成不利影响,硅锰、硅铁供应释放产量偏高,供需转至过剩。预计铁合金价格依然承压,硅锰利润较高,下行压力相对较大。由于此前价格回调幅度已经较大,跌势或趋缓,波动将加剧,需关注成材能否企稳。

沙钢商贸采购经理胡圣坤

沙钢商贸采购经理胡圣坤从事铁合金行业的研究分析、投资交易等工作有9年时间,对铬、锰行业的情况非常熟悉,发表针对《硅锰产能增长是否到顶,现阶段市场形势如何》的主题演讲,他认为全球锰矿山采矿利润仍有较大空间,难有主动减产,进口锰矿价格走出低迷还需较长时间调整。硅锰合金产能规模已经处于高位,接近顶峰,未来不太可能再有大幅增长,后期将会是一边发展优势产能,一边淘汰落后产能。硅锰生产的高利润难以持续,供应端过剩、下游钢材低迷,2020年的硅锰生产利润水平将会明显下降。

江苏找铁合金电子商务有限公司运营副总邱越

江苏找铁合金电子商务有限公司运营副总邱越主要负责市场现货走势研究,现货策略分析,铁合金数据建立等工作,沙龙中发表《硅铁:柳暗花明 趋利避害》的主题演讲。邱越认为硅铁今年总体产量保持小幅增加,同比增长0.93%。需求方面,四个板块表现不一,钢厂、金属镁方面对硅铁需求同比保持增长,出口、铸造方面表现太差,导致现货贸易情绪较差,而因行业内周期性累库,导致去库困难,贸易情绪难以提振。当前硅铁价格已经触及成本,后期随着开工下降,价格有可能触底反弹,但高度有限,因为后期随着过年时间将近,厂家累库时间提前,价格将继续走弱。

此外,在邱越主持的圆桌论坛环节, 豫新投资黑色事业部总监张水、中国矿产有限责任公司部门经理王兴中、沙钢商贸采购经理胡圣坤、国投安信期货黑金研投团队铁合金分析师李啸尘作为受邀嘉宾分别分享了自己的观点。

张水认为期货合约的推涨背离现货价格,都是一个好的机会去参与。只要有合适的价格以及货源,都可参与进行高价套保,获得更高利润。

王兴中认为锰矿高利润带动行业入门门槛降低,越来越多的小矿种将进入市场,从而带动锰矿的利润下行。

胡圣坤认为钢材减量导致铁合金需求不佳,部分地区低价招标的确表现出市场不好,在逐步让利。

李啸尘认为市场参与期现需要把握平衡度,后期对于“双硅”市场的走势,因国庆阅兵钢厂需求减少,持悲观的态度!

听说硅铁期货涨了,股票有哪些公司

不用哪些可能因为你初次接触硅铁吧,按2017年中旬我对硅铁联动的经验当时已选出联动比例性优质为鄂尔多斯。(那期间也发过日K两波鄂尔多斯的时点贴和一波硅铁启动贴,在雪球上。)图一月K:调回上波启动口正常的主力资金反弹(7阴3阳)【季K3阴1阳故9月收阳星或小阳,呵呵其实6月收盘时就可以推出来三季K了】(如果按季K去操作日K波段主力反弹资金只能做到11.86附近-----此刻操作稍晚了点因为这波反弹主力资金成本在8.56现已拉开距离了)图二周K:更正你说的硅铁都已经涨两年了。此波日K只是反上去在做周K的头肩顶形态【硅铁升周K整体走势太标准了,2017-12-8五波周K已涨完,本波做完周K的右肩7730~8000附近后周K转空会跌回4600,到时再研究那时的形态才可分析3372起动的升势能否成为月K级】(3372-8700标准周K级已走完)【雪球:Mr鬼宿    ,不过近3、4个月没登录了】

硅锰期货一手多少吨,一手合约多少钱

硅铁一手是5吨,做一手的保证金在2500元左右,硅锰也差不多,稍微高几百

硅铁与锰铁的区别

不同之处在于:硅铁是硅和铁的合金,猛铁是锰和铁的合金。

请问与硅锰相关的上市公司有哪些?最好有列表,有排名。不胜感激!生产产品为锰铁、硅铁等铁合金也可

宁夏英力特 主要产品含硅铁,中等规模,上市较早; 内蒙古鄂尔多斯 主要产品硅铁、硅锰,国内龙头; 内蒙君正 主要产品硅铁,中小规模; 五矿发展 业务包括铁合金贸易,实力较大; 斗南锰业 准上市公司 主要产品为锰矿 硅锰;

硅铁期货是哪个交易所

몇 간

硅铁期货代表的哪一种型号的硅铁

硅铁期货基准交割品:符合《中华人民共和国国家标准 硅 铁》(GB/T 2272-2009)规定牌号为 FeSi75-B(硅含量≥72.0%、 磷含量≤0.04%、硫含量≤0.02%、碳含量≤0.2%)、粒度为 10-60mm 的硅铁,其中:锰、铬含量不作要求;粒度偏差筛下物 不大于 5%,筛上物不大于 8%。 23 交割单位:35 吨(7 手) 交割方式:采用标准仓单交割,分为仓库仓单和厂库仓单, 铁合金期货标准仓单均为非通用仓单。 锰硅期货基准交割品:符合《中华人民共和国国家标准锰硅 合金》(GB/T 4008—2008)规定牌号为 FeMn68Si18(锰含量≥ 65.0%、硅含量≥17.0%、碳含量≤1.8%、磷含量≤0.25%、硫含 量≤0.04%)、粒度为 10-60mm 的锰硅,其中:粒度偏差筛下物不 大于 5%,筛上物不大于 8%。 交割地点:仓库基准地为天津、河北、山东、江苏,非基准 地为湖北;厂库仓单交货地点为货主在厂库配送范围内选择的交 割仓库(各厂库配送范围见交易所公告)。 交割单位、交割方式与硅铁相同。

硅铁期货为什么突然涨停了

硅铁盘子太小了,一个稍大一点的资金就把它干到板上

一手硅铁(铁合金)期货多少钱,硅铁期货合约规则

郑州交易所的硅铁期货 一手的保证金大概是在2600左右 这个品种交易不活跃,每天只有几万手的量 波动倒不小,交易费一手也是3块钱 波动一个点10块

锰铁与硅铁期货该怎么做

如果是纯粹的投机,可以根据分析做多或者是做空或者是套利。如果是想企业层次去做的话,这两个品中属于螺纹钢的上游产业链。可以结合螺纹钢期货操作

硅铁期货交割品种是72号硅铁还是75号2

你好,郑商所硅铁期货基准交割品:符合《中华人民共和国国家标准 硅铁》(GB/T 2272-2009)规定牌号为 FeSi75-B(硅含量≥72.0%、磷含量≤0.04%、硫含量≤0.02%、碳含量≤0.2%)、粒度为 10-60mm 的硅铁,其中:锰、铬含量不作要求;粒度偏差筛下物不大于 5%,筛上物不大于 8%。

【铁合金月报来了】硅锰价格重心将下移,硅铁仓单压制难起色

上月回顾及本月关注


▍硅锰


1. 8月主要市场矛盾:09合约,期货小幅升水现货,合金厂前期受环保政策干扰,订单式销售叠加螺纹钢新标准执行,钢厂采购提升令供需结构紧张,价格重心不断上涨。


2. 8月市场主要交易点:法人客户持有09合约多头头寸至9月钢招出台。





▍硅铁


1. 8月主要市场矛盾:09合约价格大幅升水于钢招价,卖方交割利润快速拉升,贸易库存及合金厂库存逐渐转移至期货市场。硅铁仓单总量峰值超过6.5万吨,下游钢厂的减产政策的公布,需求预期减弱,价格重心不断下移。


2. 8月市场主要交易点:空09多01,进行反套操作。





▍9月主要矛盾及交易点


1. 9月主要市场矛盾


硅铁:09合约累计注册的6万吨仓单如何解决?多头接货方是终端钢厂还是贸易商,如果是终端钢厂接货,对市场冲击有所减弱;如果是贸易商接货,那么最终会反抛01合约或者注销仓单,现货流向市场。


硅锰:目前仍未有注册仓单公布,侧面反映现货紧张及市场预期偏差不大。另外,硅锰处于远期贴水结构,如果9月钢招价维持9200-9300元/吨市场预期范围,在09合约交割完毕后,01合约将修复现货贴水。


关注钢厂限产后的合金采购情况及宁夏60周年大庆是否引发供应端受阻。


2. 9月市场主要交易点


主产区的环保政策是否发酵;螺纹钢新标准的执行情况;硅锰新增产能的开工及部分企业转产情况。


供需评估


锰矿


▍库存结构








港口库存结构中,南非矿的占比不断走高,接近50%;港口总库存290-300万吨,南非矿库存140万吨以上;港口锰矿价格由南非38块定价,港口现货维持高位。


▍库存及发货量








自4月份起,澳洲港口锰矿发货量持续降低,但港口库存不断增加,表明国内硅锰厂仍处于前期库存阶段,且新增硅锰产能并未释放。


硅锰


▍生产利润








内蒙古及宁夏地区硅锰生产利润均超过1500元/吨,在缺乏环保政策干扰背景下,合金厂将维持高开工率,供给弹性大。


▍产量








8月主产区并未受环保政策干扰,硅锰生产厂在高利润驱动下,维持高开工; ?多数地区产量出现上涨,湖南11700(↑500)吨,广西114400(↑26500)吨,山西20600(↓2200)吨,重庆23400(↑2400)吨; ?按照内蒙古、宁夏主产区增速推算,8月全国硅锰产量将达到75-76万吨,产量增加2.5-3.6万吨。


▍新增产能


内蒙古:13台,30000-40000KVA ?宁夏:6台,36000-45000KVA ?四川:4台,45000KVA ?其他:部分电石炉及镍铁炉转产 总结,4季度主产区相继新开大炉,部分电石炉及镍铁炉转产硅锰,供应压力较大。


▍需求:粗钢








据我的钢铁,实际调研周数据,全国钢材产量仍维持高位,高于17年同期水平;9月钢厂招标价集中在9020-9050承兑价,8月招标价8500承兑价,符合市场预期,河钢采购量环比下滑3000吨,去库存意愿强烈。


▍供需结构


原料:港口现货维持高位,澳洲港口锰矿发货量持续降低,但港口库存不断增加,表明国内硅锰厂仍处于前期库存阶段,且新增硅锰产能并未释放;


利润:内蒙古及宁夏地区硅锰生产利润均超过1500元/吨,在缺乏环保政策干扰背景下,合金厂将维持高开工率,供给弹性大; ?供给:4季度主产区相继新开大炉,部分电石炉及镍铁炉转产硅锰,供应压力较大;


需求: 9月钢厂招标价集中在9020-9050承兑价,符合市场预期,河钢采购量环比下滑,去库存意愿强烈;


总结:合金厂在高利润的驱动下,且缺乏环保扰动,4季度新增矿热炉及转产产能的落地,硅锰供给将维持稳步增长。而在环保减产的预期下,需求将稳步下行,螺纹钢新标准的执行并非强制执行,加重市场空头气氛,硅锰价格重心将下移,压缩生产利润。


硅铁


▍原料成本











硅石:供应正常,合金厂降低硅石品质,小幅提升成本; ?兰炭:黑色环保风暴并未波及兰炭市场,维持平稳; ?氧化铁皮:其价格跟随矿石价格,维持高位。


▍生产利润








宁夏地区硅铁生产成本维持5500-5600元/吨,单吨利润超过1000元/吨,在缺乏环保政策干扰背景下,合金厂将维持高开工率,供给弹性大。


▍产量








8月主产区并未受环保政策干扰,硅铁生产厂在高利润驱动下,维持高开工;

各主产区产量均出现小幅上涨,内蒙古16.83( ↑0.16)万吨,宁夏 10.07 ( ↑0.75)万吨,青海9.36 ( ↑0.02)万吨;


按照主产区增速推算,8月全国硅铁产量将达到40万吨,产量增加1 万吨。


▍需求:粗钢







据我的钢铁,实际调研周数据,全国钢材产量仍维持高位,高于17年同期水平;9月钢厂招标价集中在7020-7080承兑价,8月招标价7050承兑价,钢厂顺势打压硅铁厂。


▍出口需求







硅铁出口价格小幅回落;出口利润方面,7月平均168美元/吨,8月均值持平,自7月中旬出口利润逐渐回落,但仍维持100美元/吨以上,出口积极性保持。


▍金属镁需求








受环保政策及传统淡季检修影响,自5月起,金属镁产量持续回落;8月产量5.89万吨,环比下降0.41万吨;河北地区钢厂的采暖季限产,抑制镁锭价格,间接影响开工。


▍供需结构


原料:硅石、兰炭及氧化铁皮等原材料维持平稳,未受到环保政策的干扰;


利润:宁夏地区硅铁生产成本维持5500-5600元/吨,单吨利润超过1000元/吨,在缺乏环保政策干扰背景下,合金厂将维持高开工率;


供给:供给弹性不大,产量保持平稳增长;


需求:9月钢厂招标价集中在7020-7080承兑价,钢厂顺势打压硅铁厂;自7月中旬出口利润逐渐回落,但仍维持100美元/吨以上,出口积极性保持;受环保政策及传统淡季检修影响,金属镁产量持续回落;


总结:合金厂在高利润的驱动下,且缺乏环保扰动,硅铁供给将维持平稳增长。而在环保减产的预期下,叠加金属镁产量下滑,需求将稳步下行。且9月份天量仓单的压制将冲击现货市场情绪,短期价格难有起色,关注9月接货情况及出库情况。


市场逻辑


▍逻辑推演





基差及价差


▍09合约基差








硅锰:8月期间,硅锰09合约基差由负值(200-300)持续扩大至当前的正值(150-280),现货领涨于盘面,而9月招标价的公布抑制其盘面的上涨空间,且现货紧张情绪并未缓解,基差继续扩大的可能性很强。


硅铁:8月期间,硅铁09合约基差由负值(800-900)持续扩大至当前的负值(190-230),现货跌幅远远小于期货跌幅,近月的巨大仓单压力令期货领跌,但现货市场情绪低迷,不排除现货补跌引发的基差缩小。


硅铁:8月初的近10% 的交割利润,令空头交割意愿积极;硅锰:交割利润不高,市场份额较硅铁分散,没有出现仓单的集中注册。














硅锰-硅铁的现货价差位于历史数据的99.4%,01合约的期货价差位于93.1%,05合约期货价差位于93.7%,09合约期货价差位于99.3%。














策略





策略推荐:


1. 单边空硅锰01合约;


2. 空硅锰01,多硅铁01,入场位置价差1800-2000,止损2300,目标位1000。

锰硅及硅铁1809合约交割总结报告

作者:一德期货黑色事业部 合金组
报告发布时间:2018年9月9日


交割总结


1. 锰硅交割结算价8918元/吨,升水现货200元/吨左右;硅铁交割结算价6378元/吨,贴水现货200元吨左右。

2. 锰硅交割量为8960吨,低于1709合约的交割量,交割地主要集中在厂库,分别为中国矿产、内蒙古瑞濠及宁夏晟晏;硅铁交割量为11760吨,创上市以来的最高交割量,交割地主要在天津魏王、邯郸东之桦及湖北338处,而玖隆物流、江苏奔牛及立晨物流同样也有仓单。

3. 锰硅:厂库交割意愿强烈;硅铁:合金厂、贸易商及投资公司,交割意愿强烈。

4. 硅铁交割利润高,且持续周期长;锰硅交割利润低,且持续周期短。

5. 锰硅接货方可以转销钢厂;硅铁接货方可以转销钢厂或者转抛01合约。


一、交割信息汇总







▍交割结算价及基差


锰硅:本次交割结算价8918元/吨,升水现货200元/吨左右。从历史数据来看,SM09合约累计交割4次,交割时现货贴水期货居多。在交割月前的8月中旬内蒙古地区的基差出现持续性的现货升水结构,但随着远期合约预期供需结构失衡进而带动现货下行,现货升水的基差持续回落,并以现货贴水的结构运行至交割结束。


硅铁:本次交割结算价6378元/吨,贴水现货200元/吨左右。从历史数据来看,SF09合约累计交割4次,交割时期货贴水期货居多。自交割月前的8月初起,内蒙古地区的基差出现近阶段的最低值逼近-1000元/吨,交割利润维持足够高的空间令企业套保意愿强烈,注册仓单量的骤然增加令期货合约快速下跌,基差持续走高,并以现货升水的结构运行至交割结束。


▍交割量与交割仓库



锰硅:本次交割量为8960吨,通过对比历史交割情况,低于1709合约的交割量。而此次交割地不同于前几个合约,主要集中在厂库交割库,分别为中国矿产、内蒙古瑞濠及宁夏晟晏,且仓单注册的日期均为进入交割月后集中注册。


硅铁:本次交割量为11760吨,创下上市以来的最高交割量记录。而此次主要分布在天津魏王、邯郸东之桦及湖北338处,而多次无人问津的玖隆物流、江苏奔牛及立晨物流同样相继有仓单注册成功。仓单部分来源于1805合约的重新注册的老仓单,部分于8月初集中注册的新仓单。


▍交割会员与主体


锰硅:由于此前锰硅现货紧张,市场持续偏强,盘面卖交割意愿较弱。故卖方相对较为分散,主要集中在中信,国泰、中原、五矿及银河等会员单位。买方则比较集中,主要在五矿、兴业、上海中期期货会员单位。而据了解,此次交割卖方多为套保盘,锰硅盘面利润高达1500元/吨以上,令生产企业保值意愿强烈。


硅铁:从交割结算价与目前现货市场价格对比分析,此次硅铁交割更有利于卖方,故卖方相对集中。交割会员单位主要在五矿经易、浙商、永安、中信。买方会员单位相对较分散,主要集中在国投安信、中信、五矿、永安、华信及中粮等期货会员单位。而据了解,此次交割卖方多为合金厂、贸易商及投资公司,在交割利润的驱动性交割意愿强烈。


▍交割利润







主动卖交割利润驱动是硅铁1809合约交割量创历史记录的主要原因。据交割利润跟踪模型显示,8月初硅铁的交割利润高达600-700元/吨,且持续周期长达1-2周,其利润空间甚至超过终端采购的让利空间,进而将供应终端的库存转移至期货市场。相对锰硅而言,锰硅的交割利润仅为300-500元/吨,且持续时间周较短,盘面并未出现足够高的利润空间和持续周期,进而影响交割量。


二、基差回归路径


我们以内蒙古地区的锰硅现货及宁夏地区的硅铁现货为标的,进行基差回归路径分析。


锰硅:内蒙古地区的基差的修复基本可以分为四个阶段。第一阶段(5.16-6.29)期现同步,基差范围内震荡:05合约交割过后,市场缺乏炒作热点,期现维持震荡走势,基差同步。但6月份宁夏、内蒙古及广西等主产区环保组回头看,当地小型规模的锰硅生产企业主动性减产,供应端收缩,现货价格重心稳步抬升,期货领涨现货令基差快速收窄,但随着环保组的验收结束,期货滞涨及现货补涨令基差持续扩大。第二阶段(6.30-7.11)现货平稳,期货下跌,基差继续扩大:6月底及7月初,随着环保组的撤离,市场回归供需结构定价,现货重心上移,期货市场震荡回落,基差持续扩大。第三阶段(7.12-8.30)期货加速上涨,现货补涨,基差先扩大后收窄:锰硅市场炒作螺纹钢新标准执行后需求增量与锰硅新增产能的落地,期货价格呈现冲高回落,随后现货补涨。第四阶段(9.02-9.14)9月钢招落地,现货失去上涨动力,最终贴水交割。








硅铁:宁夏地区的基差的修复基本可以分为四个阶段。第一阶段(5.16-6.04)现货补涨,基涨快速扩大:05合约交割完毕后,09合约依旧升水现货,现货价格在出口环境积极及环保督查的影响下持续走高,进而基差扩大。第二阶段(6.05-6.30)期现同步,基差维持震荡:6月份宁夏、内蒙古等主产区环保组回头看,但对硅铁生产开工影响较小,现货保持平稳,期货炒作供给减少,期货领涨现货,基差快速收窄。第三阶段(7.02-8.30)现货补涨,期货再次发力,基差先扩大后收窄:7月初期货价格在环保组撤离后出现短暂回落,现货补助,基差逐渐扩大,但随着市场炒作成本抬升,出口、钢厂粗钢等需求继续释放等因素叠加,期货扩大拉升,基差持续收窄。但是随着期货价格长期升水现货,甚至盘面交割利润高于钢厂采购让利,期现套利的不断涌入令期货价格快速下行,基差回升。第四阶段(9.02-9.14)9月钢招落地,现货缺乏想象空间,叠加巨量仓单,最终升水交割。


三、本次交割对后市的影响


锰硅:本次交割量仅为8960吨,且均为厂库交割货源,对当前市场难形成冲击。按照交割结算价8918元/吨的接货成本计算,明显升水于01合约,多头接货方难以在01合约上形成对冲,有可能的操作手法是现货囤积或者交销钢厂。据了解,环保政策下放至地方政府,取消具体限产比例后的钢厂在十一小长假前采购积极,多头接货方可利用此机会销售现货。


硅铁:本次交割量11760吨,但据前期市场跟踪了解,仓单总量最高峰高达6万吨以上,但恰逢钢厂在十一小长假前采购备货,现货销售良好,接货方可借此机会销售现货,且01合约仍升水现货,多头接货方也可选择重新转抛01合约,锁定价差。


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锰硅 · 硅锰交割平淡,硅铁交割或创新记录丨交割报告

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作者:一德期货黑色事业部 合金组
报告时间:2019年4月22日


评估结论:

1. SM1905合约基差,基本已经回归,持仓量和交易量相对去年同期偏低。SF1905合约早期基差,已经回归目前盘面处于贴水阶段,持仓量和交易量相对去年同期偏低。

2. 从基差结构和交割意愿上讲,卖交割利润空间有限,多头接货有现货价格下跌预期,硅锰此次交割量相对有限,交割意愿较淡。

3. 此次硅铁交割意愿和交割利润较好,虽然目前盘面价格贴水现货价格,但由于硅铁流动性较差,若现货处理能力较差,大概率选择交割,此次交割大概率打破前期交割高值。

4. 操作建议:硅锰方面:在没有很好的现货处理能力,我们建议虚盘尽快离场。若现货处理能力较强,多头可以继续持仓等待空头虚盘离场。硅铁方面:若仓单能以现货价格卖出,我们建议空头平仓处理现货,获利离场。若没有较好的现货处理能力,我们建议持有至交割,等待交割处理。



以下为正文

一、交割回顾与规律

1. 历年05合约交割数据



2. 历史交割回顾

根据历史交割数据来看,合金交割基本在1701合约后逐渐活跃,交割量波动上涨;从交割量上看,合约之间没有太过明显的强弱关系,基本根据基差状况进行交割。从目前已交割合约中看,硅锰最大交割量在1801合约,交割27720吨;硅铁最大交割量在1809合约,共交割11670吨。就05合约来看,硅锰期货交割了两次分别是1705合约和1805合约。1705合约交割量如此之多是因为在进入交割月之前,盘面又一波快速拉涨,导致期货大幅升水现货价格。就硅铁而言,05合约总共交割了3次,其中最多是1805合约,其原因也是交割月之前盘面的的快速拉涨导致盘面大幅升水现货价格。

二、1905合约当前特征

1. 硅锰合约当前特征

(1)基差提前回归,区间小幅震荡





从上面的基差图可以看出,硅锰05合约在2月底到3月中旬时,基差就已经回归。当时主要受几个事件影响,导致盘面价格快速拉升,期货盘面升水现货价格200元/吨左右。第一、市场传言内蒙古主产区 4、5月面临严重缺电的状况,从而引发供应收缩预期。第二、3月20号宁夏平罗地区对20000KVA以下的矿热炉实行关停,供应边际减少。第三、英大期货盘面大量空头持仓,持仓数量与现货交割能力不匹配,导致多头快速拉升价格。随着盘面逐渐趋于理性,基差再次扩大。第二次基差修复在4月初,国家实行降税政策,导致现货价格一路走低,基差再次回归。近期,期现进入双弱的局面,基差回归后,在区间内小幅波动,卖方交割利润空间较小,无太大操作空间。

(2)持仓量相对较低,成交量下滑严重





从上图中我们可以看出,此次硅锰05合约的持仓量在3月中旬开始持续下降,且明显与去年同期水平。成交量上也不容乐观,为近三年来此次合约的最低成交活跃度,成交量达到三年来同期最低水平。究其原因,第一、其他黑色产品表现较为亮眼,诸如螺纹和铁矿等大量资金转入该领域。第二、硅铁的成交量相对上涨,使得合金内的资金流动。第三、18年以来硅锰表现平平,价格一直处于阴跌局面,盘面处于成本线附近徘徊,驱动力不强导致活跃度下降。

2. 硅铁合约当前特征

(1)基差回归较早,近期盘面贴水结构加深。

从下图我们可以看出,以内蒙古和宁夏地区为例,卖方交割利润在1月10日左右转为盈利,在3月10日左右,卖方交割利润达到最大值。其中内蒙古的卖方交割利润为400元/吨左右,宁夏地区也将近350元/吨利润。随着交割利润的逐渐增加,导致期现公司和合金厂套保意愿加强,交割库的仓单逐渐增加。随着社会库存的不断增加,导致期货进入下跌趋势,盘面价格从6200元/吨下跌至5700元/吨。期货的大幅下降,而现货的大厂的挺价令现货价格下降幅度有限,使得盘面逐渐贴水,最大贴水幅度为200元/吨。社会库存逐渐转为现货销售,流入下游需求终端。





(2)持仓量相对较低,成交量反复波动





从持仓量上看,硅铁05持仓量与硅锰05持仓量一样,与同期相比持仓量都有所下滑。但就硅铁而言,持仓量目前仍处高位,并且近期有抬头的趋势。交易量上看,1905合约较1805合约波动幅度较小。从近期的成交量上看,成交量逐渐下滑,合约的活跃度下降。其原因有,第一、前期的大量仓单压制盘面上涨节奏,盘面一直处于阴跌状态。第二,虽然盘面价格出现深度贴水状态,但由于交割库货源问题,多头接货意愿较差,使得成交量和持仓量出现下降。第三、期现价格一直在成本线附近徘徊,无太好进场时机,使得成交积极性下降。

3. 合金成本及利润状况

合金企业在经历了18年的高利润的情况下,19年整体利润逐渐下滑,恢复到微利或者是小幅亏损的状态。就主产区而言,硅锰内蒙地区的利润在400元/吨左右,宁夏地区在100-200元/吨左右,而南方地区因电价问题,导致目前的利润基本为负。硅铁与硅锰相比利润更低,目前宁夏主产区的利润在100元/吨左右;内蒙古地区在100-150元/吨;青海地区由于成本较低,利润在200-300元/吨。主产区利润及成本状况,如下图:





三、交割意愿与交割能力评估

1. 硅锰交割评估

从4月19日单边持仓量上看,单边持仓为22778手,合计11.4万吨。而从已经公布的仓单注册量来看,目前硅锰仓单注册量为3018张仓单,有效预报为900张,仓单合计19590吨。目前的虚实比为5.8:1,虚实比相对较高。从生产端来看,目前硅锰随着锰矿价格重心的不断下移,现货价格一直处于阴跌局面,现货价格基本上在成本线附近徘徊,有些厂家已经出现小幅微亏,生产积极性不足。加之宁夏地区的环保限产导致,生产并未恢复,南方地区因成本原因交割困难。故此次的硅锰交割能力相对较小。

基差方面:目前盘面和现货价格基本平水运行,盘面在无强驱动下,没有上冲的动力,基差结构大概率维持平水运行至交割。在盘面没有出现,相对较大空间的利差下,交割意愿较淡。

2. 硅铁交割评估

截止4月19日硅铁的单边持仓为34035手,共17.01万吨。而注册单为6273张仓单,有效预报为5084张,共计11357张仓单,合计5.6785万吨。目前的虚实比为3:1,虚实比相对较低。硅铁与硅锰相比,流动性较差,若没有相对较好的现货处理手段,仓单基本上会进行交割,所以交割库的仓单大概率会被交割。

生产端,目前硅铁成本的上移,加之现货价格持续在低位盘整,导致合金厂生产利润一直在低位运行,部分企业亏损已经出现,生产积极性不强,大多以订单生产为主,流动货源较少。基差方面:目前盘面价格处于贴水状态,最大贴水为200元/吨。盘面贴水导致交割库和厂家更愿意以现货处理货源,交割库的量会以现货形式流出一部分。但是由于一些期现公司的现货处理能力较低,交割几率较大。

四、评估总结与风险提示

硅锰方面:此次交割意愿一般,交割量有限。此次卖方交割利润有限,交割意愿较低,多头方面,若没有钢厂作为依托,建议离场。目前,基差处于平水状态,现货价格在锰矿仍有下调空间情况下,下降预期仍然存在,多头接货面临现货价格下跌的风险。从实虚盘角度来讲,在没有很好的现货处理能力,我们建议虚盘尽快离场。但相对于有现货处理能力的,多头可以再持有一段时间,等待空头虚盘减仓。

硅铁方面:在前期市场给出了相对较大的交割利润的情况下,加之硅铁现货处理难度较大,此次交割积极性较强。目前硅铁的虚实比相对较为合理,但从基差角度来讲,盘面贴水仓单价格且空间较大,钢厂可以进入买交割,较为划算。若仓单能以现货价格卖出,我们建议空头平仓处理现货。若没有较好的现货处理能力,我们建议持有至交割,等待交割处理。






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