专业正规安全的配资公司炒股平台门户网
关键词不能为空

期货配资

导航

「期货分散法」期货为什么要多品种分散

未知
admin

期货为什么要多品种分散

不同的期货品种波动规律是不一样的,专心研究把握走势规律,做好几个品种就够了!想做好期货:要学会等待机会,不能频繁操作,手勤的人肯定亏钱! 不需要看太多复杂的指标,大繁至简,顺势而为;只需看日线定趋势,利用分时线区间突破,再结合一分钟K线里的布林带进行短线操作,等待机会再出手,止损点要严格设置在支撑和阻力位,止盈可以先不设:这样就可以锁定风险,让利润奔跑!止损点一定一定要设好:他可以克服人性的弱点,你舍不得止损,让系统来帮你!我们是个团队,指导操作,利润分成! 做久了才知道,期货大起大落,我们不求大赚,只求每天稳定赚钱!

要知道:在想到利润之前首先要想到的是风险!期货里爆赚爆亏的人太多,比爆赚爆亏更重要的是长久而稳定的盈利

顺便提醒一下:我知道有一家公司他们的手续费是所有期货公司里面最最低的:比如甲醇是1.423, 豆粕1.528,玉米1.223,白银2.9,螺纹钢2.02,线材1.59,沥青2.02等等,所有品种都是最低的,交易所的基础上加1毛

期货交易中分散和集中投资哪种好

额 如果你是期权的卖方的话,你的盈利是固定的 但是你的风险是无限的。如果你是期权买方的话 你的盈利是无限的 亏损是固定的 但是期货交易是不管你是空头还是多头你的盈利和亏损都是无限大的 风险你觉得呢?

期货的原理是什么,请说的明白通俗一点,

期货的原名叫futures。意思是。买卖双方不用在谈成交易的当时就进行货物接受。而是共同约定在往后的某个时间进行接收货物。比如说咱俩以前买卖东西。一般情况下是我给你钱。你直接把货物给我。现在是咱俩约定把钱交给一个中介机构作为保证。然后一起商讨在几个月甚至几年以后才进行货物交接。所以咱们中国人就叫他期货。我说个通俗的例子。你家是卖蛋糕的。我跑到你店里拿钱直接买蛋糕。你收钱。蛋糕给我。这就是最基础的现货交易。一手交钱一手交货。到了后来我要过生日了。是在下个月。我提前一个月给你这里预定一个生日蛋糕。钱不全给你。到了生日那天结账。这叫做远期合同形式的现货交易。后来你发现我这方法很扯淡。因为我提前一个月定你的蛋糕。你给的价格是当时的价格。但是一个月后你卖给我的时候你做蛋糕所需要的奶油奶酪面包等一些原材料都涨价了。可是你卖给我的价格没涨。这样你就亏了。你觉得很不爽。就跟我商讨。可是你给的价格太高。我接受不了。咱俩经过长时间的商讨之后共同做出了一个决定。就是咱俩找一个中间人。这个中间人报价格。咱俩看。我觉得价格合适我就买。你觉得价格合适你就卖。然后到了这个中间人规定的交割货物的时候。你发货我出钱。这样久而久之就形成了期货。 后边那个问题期货指数是比较高深的问题。你就把他理解为一个市场的运行指标就行了。拓展资料:期货交易特征1、双向性 期货交易与股市的一个最大区别就期货可以双向交易,期货可以买多也可卖空。价格上涨时可以低买高卖,价格下跌时可以高卖低买。做多可以赚钱,而做空也可以赚钱,所以说期货无熊市。(在熊市中,股市会萧条而期货市场却风光依旧,机会依然。)2、费用低对期货交易国家不征收印花税等税费,唯一费用就是交易手续费。国内三家交易所手续在万分之二、三左右,加上经纪公司的附加费用,单边手续费亦不足交易额的千分之一。(低廉的费用是成功的一个保证)3、杠杆作用杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金,国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利。由于保证金的运用,原本行情被以十余倍放大。假设某日铜价格封涨停(期货里涨停仅为上个交易日结算价的3%),操作对了,资金利润率达60%(3%÷5%)之巨,是股市涨停板的6倍。(有机会才能赚钱)4、机会翻番期货是“T+0”的交易,使您的资金应用达到极致,您在把握趋势后,可以随时交易,随时平仓。(方便的进出可以增加投资的安全性)5、大于负市场期货是零和市场,期货市场本身并不创造利润。在某一时段里,不考虑资金的进出和提取交易费用,期货市场总资金量是不变的,市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。在股票市场步入熊市之即,市场价格大幅缩水,加之分红的微薄,国家、企业吸纳资金,也无做空机制。股票市场的资金总量在一段时间里会出现负增长,获利总额将小于亏损额。(零永远大于负数)综合国家政策、经济发展需要以及期货的本身特点都决定期货有着巨大发展空间。股指期货的全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为标的的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。

期货的风险规避功能?

股指期货的风险规避是通过套期保值来实现的,投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作达到规避风险的目的。股票市场的风险可分为非系统性风险和系统性风险两个部分,非系统性风险通常可以采取分散化投资的方式将这类风险的影响减低到最小程度,而系统性风险则难以通过分散投资的方法加以规避。股指期货具有做空机制,股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径,担心股票市场会下跌的投资者可通过卖出股指期货合约对冲股票市场整体下跌的系统性风险,有利于减轻集体性抛售对股票市场造成的影响。

期货如何控制仓位

1.为什么要控制仓位呢?从消极的角度讲是为了控制风险总量,特别是控制意外事故.即使是你看对了行情方向,也选了个比较好的建仓点,但市场总免不了出现小概率的意外事故.比如突然反向来一两个停板,然后又恢复趋势.这样的事,我这几年遇到过多次,幸亏仓位控制好,才没出大事.即使你日内交易,也有措手不及的时候.我特别要提醒朋友们注意,千万别忽视小概率事件,因为不管你成功多少次,一次意外事故,就使你10年都白干了.在风险投资领域,眼睛必须牢牢地瞪着那5%的致命意外事故,只有100%确保它不会威胁我们生命时,再放手去博收益.控制仓位是最基本的控制风险的方法.我前面列的公式用的是乘法,其中任何一个因素是零,整个公式都是零.如果你不会控制仓位,别的做的再好,也没意义.从积极的角度看,控制仓位不仅可以控制风险,而且可以扩大利润,如果你是做中线,一旦做对了,每攻克一个阻力位,就递减式加仓,你可以使你赢利时候的仓位永远大于出错时候的仓位. 2.如何控制仓位?我认为下列几条是必须坚持的:一是总仓位最好别大于50%;二是每个品种的仓位别大于30%;三是把仓位分散在不相干品种上;四是分批建仓;五是永远别在亏损头寸上加仓;六是只有新阻力位突破并确认后再加仓;七是加仓要递减式进行;八是加仓别超过2次. 控制仓位损益率,是期货交易能否成功的又一个关键. 首先是止损问题.不知道止损死扛的人当然会被淘汰,但知道止损的人估计也有很多人被淘汰了,因为止损就意味着犯错误了,如果你不断地犯错误,还有不被淘汰的? 所以,核心问题不在于你知道止损,而在于你尽量少出现止损的结局,你必须把止损放在你的全部交易策略中去运用. 第一,你要争取使你抓的机会的成功率大于50%,而且要在趋势过程中选择一个比较有利的位置建仓;换句话说,你交易十次,最好只有5次以下是以止损告终; 第二,你的仓位不能过大,因为过大的仓位可能使你十次交易即使只碰到一次止损,也可能一败涂地; 第三,你要保证你止损时候的仓位小于你成功时候的仓位,否则会导致止损亏的多,赢利赚得少; 第四,你的止损点要设的科学.短线交易我不懂,从中长线交易看,我觉得只有真正错了才止损或者当自己也搞不清是对还是错时候才止损, 因为中线建仓是以趋势+回撤或者转折+确认为依据的,所以,趋势被破坏或者转折不成功就该止损; 但这里面还有一个资金承受力问题,我的体会是:以趋势线/颈线/均线为止损位,加上总资金的5%左右的绝对止损额.由于我单个品种仓位只在30%以内,同时尽量在回撤时建仓,这样算起来,止损环境还是比较宽松的,能够抗击一般的震荡; 第五,止损错了,要及时建回丢掉的仓位; 第六,遇到假突破(即假性摆动)一定要止损; 第七,在形态形成中,只顺原来的方向建仓,形态顺势突破就加仓,反向突破止损并反手.

期货主力如何拉升价格

操纵价格的方法 1、炮制题材揭开风险最小化利润最大化。 2、上市公司倾力配合。 3、内幕交易黑箱操作。 4、联手操纵翻云覆雨。 5、控盘操作虚拟价格。 6、多开帐户逃避监管。 7、空穴来风虚假造市。 8、大胆逼空小心诱多。 9、涨也对倒跌也对倒。 10、打老鼠仓送大礼包。 以下详细说明 1、在1999年的5.19行情中受美国NASDAQ网络股大幅上扬的刺激,国内的某些庄家在一些网络股中大举建仓2000年我国股市出现回暖迹象那些在5.19行情中被网络股套牢的庄家以及其他套牢庄家便开始紧急启动网络经济和新经济这一法宝,将自己炒作的个股纷纷披上网络这一美丽动人的外衣,一些个股标榜自己进军网络,介入新经济,同时大幅拉升股价有些也借纳米概念、光谷概念哄抬股价。但是,时至今日,这些所谓的概念题材最终兑现的能有几家?真正能为上市公司带来效益、为股东创造回报的又有几家呢独家证券参考全新角度看股市。 2、欲话说苍蝇不盯没缝的鸡蛋。可以这样说,如果没有相关的上市公司紧密配合,没有上市公司一些高管人员的别有用心操纵市场者在二级市场上将寸步难行,一事无成。为了一己私利,部分上市公司与操纵市场者配合得天衣无缝,要利润包装利润,要洗盘时制造利空,要出局时炮制题材,就是公司未来的经营能力不容乐观也不遗余力地高比例的送股和利用资本公积金转赠股本,更有甚者部分上市公司还拿出发行新股、配股或从银行借贷的资金交给庄家们委托理财,而庄家们炒做的股票正是该家上市公司,于是上市公司与操纵市场者便结成了荣辱与共、休戚相关的命运共同体和利益共同体,这就是部分上市公司为庄家鞍前马后乐此不疲的根本原因。 3、所谓的内幕交易就是内幕知情人士利用内幕消息在二级市场上赚取非法利润的行为。而操纵市场者操纵股价之所以大行其道很重要的手段就是通过内幕交易和黑箱操作来实现的。我们撇开部分券商炒做自身承销的新股和配股不说仅仅以发生控制权,第一大股东移位的重组类公司为例来揭开操纵市场者利用内幕交易黑箱操作操纵股价操纵市场的冰山一角。 4、2001年2月5日的《粤港信息日报》转载了肖进安的一篇文章,作者利用2000年深沪证券交易所公布的信息资料,通过实证分析揭露了庄家们该文主要针对券商是怎样通过联手操纵,在二级市场上翻云覆雨的。该文将联手操纵分为单一券商营业部之间的关联关系、同城(地)券商之间的关联关系和关联关系中的异类三种他发现某某证券公司在12只股票中存在关联关系、某某证券公司在26只股票中存在关联关系、其他一些证券公司也有不少类似的情况。 5、由于庄家们控制了某只股票的流通筹码从而从根本上改变了该只股票的供求关系,其价格制定就不再取决于该股的经营业绩和内在的投资价值而是完全决定于庄家的操作计划和资金实力,因此,扭曲了该只股票的价格定位出现了虚幻的价格从而放大了股市的泡沫2000年超过1000倍市盈率的个股多达30只。 6、为了隐蔽操作逃避监管庄家们通过在多家营业部利用多个个人帐户分散筹码这已成为公开的秘密。例如被中国证监会查处的信达信托公司自1998年4月8日起集中5亿元资金,利用101个个人股东帐户及2个法人股帐户通过其下属的北京成都长沙郑州南京太原等营业部,大量买入“陕国投A”股票。持仓量从4月8日的81万股占总本的0.5%到最高时的8月24日的4,389万股占总股本的25%。但是,信达信托对上述事实未向陕西省国际信托投资股份有限公司、深圳证券交易所和中国证券监督管理委员会作出书面报告并公告。 7、要达到诱骗中小投资者跟风炒做的目的操纵市场者除为炒做的股票编织无数美丽的题材外还必须向外扩散这些题材在资讯时代十分发达的今天,操纵市场者要达到这一目的确实不费吹灰之力于是我们便看到大量的网上传闻此外操纵市场者还利用所谓股评家和咨询机构的市场影响力拼命推荐即将出货的股票于是我们便看到了大量的投资价值分析报告试想一想这些投资价值分析报告为什么在股票的底部没有出笼而在股票的顶部却连篇累牍地奉献给投资者了。 8、操纵市场者为了达到充分吸筹拉高出货的目的近年来纷纷采取了大胆逼空小心诱多的操作手法,我们以海虹控股(0503)为例 从海虹控股2000年的日K线图我们可以看出主力庄家在1月4日至1月18日吸筹完毕后采取了期货式的逼空手法1月18日至2月22日连续拉出了17个涨停2月24日至3月1日又连续拉出了5个涨停庄家一边拉涨停一边又在悄悄出货而等一些头脑简单的投资者在最后的涨停板被打开勇敢地杀进的时候那便是世纪之套。 9、关于庄家的对倒行为2000年第十期发表的《基金黑幕》一文多有披露本文不再赘述。根据笔者的观察和庄家一般的操作手法不论是拉抬还是洗盘不论是做开盘价还是做收市价均存在严重的对倒行为试想一想庄家的资金实力总是有限的他不可能将所有的筹码全装进口袋而且庄家最终出货才能将帐面利润实现实际利润要用有限的资金推动股价必须通过对倒才能完成 。 10、所谓的“老鼠仓”排除内幕人士在庄家的成本区建仓的筹码外,还有很重要的一条途径就是庄家为了达到某一目的在开盘中或收盘时打出的比上一个交易日的收盘价便宜的多(有的甚至就是跌停板)的筹码而当老鼠仓打出后该股在未来的几个交易日后便开始疯涨因此一般来说老鼠仓就是将巨额利润送给某些重要人物的重要手段。

现货与期货的区别

主要有以下区别:
    买卖的直接对象不同资本交易的目的不同资本交易方式不同资本交易场所不同保障制度不同
现货交易的标的是当前市面上已经存有的实际货物,现货电子交易,是将现有的货物(现货)通过电子商务的形式,在网上按照一定的标准通过集合竞价来统一的撮合成交,商品贸易属性大于金融属性。期货主要不是货,而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约,这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品),也可以是金融工具。期货市场保证金比例在5%-10%左右,保证金比例较低,杠杆较大,同时放大了投资的风险与收益。现货市场保证金通常在20%左右,特殊情况(连续涨跌停板,临近交割等)会增加保证金,杠杆适中,风险适中。扩展资料:期货的交易特征
    双向性期货交易与股市的一个最大区别就期货可以双向交易,期货可以买多也可卖空。价格上涨时可以低买高卖,价格下跌时可以高卖低买。做多可以赚钱,而做空也可以赚钱,所以说期货无熊市。(在熊市中,股市会萧条而期货市场却风光依旧,机会依然。)费用低对期货交易国家不征收印花税等税费,唯一费用就是交易手续费。国内三家交易所手续在万分之二、三左右,加上经纪公司的附加费用,单边手续费亦不足交易额的千分之一。(低廉的费用是成功的一个保证)杠杆作用杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金,国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利。由于保证金的运用,原本行情被以十余倍放大。假设某日铜价格封涨停(期货里涨停仅为上个交易日结算价的3%),操作对了,资金利润率达60%(3%÷5%)之巨,是股市涨停板的6倍。(有机会才能赚钱)机会翻番期货是“T+0”的交易,使您的资金应用达到极致,您在把握趋势后,可以随时交易,随时平仓。(方便的进出可以增加投资的安全性)大于负市场期货是零和市场,期货市场本身并不创造利润。在某一时段里,不考虑资金的进出和提取交易费用,期货市场总资金量是不变的,市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。在股票市场步入熊市之即,市场价格大幅缩水,加之分红的微薄,国家、企业吸纳资金,也无做空机制。股票市场的资金总量在一段时间里会出现负增长,获利总额将小于亏损额。(零永远大于负数)
扩展链接:期货-百度百科

期货有哪几种结算方式?有什么区别?

会员结算和客户结算。1、时间 会员结算:每一交易日结束后交易所对每一会员的盈亏、交易手续费、交易保证金等款项进行结算。其核算结果是会员核对当日有关交易并对客户结算的依据,会员可通过会员服务系统于每交易日规定时间内获得《会员当日平仓盈亏表》、《会员当日成交合约表》、《会员当日持仓表》和《会员资金结算表》。客户结算:期货经纪公司对客户的结算与交易所的方法一样,即每一交易日交易结束后对每一客户的盈亏、交易手续费、交易保证金等款项进行结算。交易手续费一般不低于期货合约规定的交易手续费标准的3倍,交易保证金一般高于交易所收取的交易保证金比例至少3个百分点。2、后续工作会员结算:会员每天应及时获取交易所提供的结算结果,做好核对工作,并将之妥善保存。客户结算:期货经纪公司在闭市后向客户发出交易结算单。扩展资料:组织形式 期货结算的组织形式有两种,一种是独立于期货交易所的结算公司,如伦敦结算所(LondonClcaringHouse)同时为伦敦的三家期货交易所进行期货结算;另一种是交易所内设的结算部门,如日本、美国等国期货交易所都设有自己的结算部门(以下统称“结算机构”)。我国采用的是交易所内设结算机构的形式。独立的结算所与交易所内设结算机构的区别主要体现在:结算所在履约担保、控制和承担结算风险方面,独立于交易所之外,交易所内部结算机构则全部集中在交易所。独立的结算所一般由银行等金融机构以及交易所共同参股,相对于由交易所独自承担风险,风险比较分散。参考资料来源:百度百科-期货结算

期货有庄家吗

期货有庄家。 庄家的前期准备: 资金量超过目标股票市值50%,超过500个帐号,能打动外围大资金投资者的“企划书”(也就是‘故事’)。 期货庄家操盘手法: 1、庄家需求500个以上的帐户,是为了分散资金,对敲控盘。 2、庄家与散户的日内交易总是处于低卖高买的非理性交易状态,目的是控制 价格。这就是有句谚语说的:股市中最低价是庄家卖的,最高价是庄家买的。 3、庄家平均每天的对敲量是日交易量的25%以上。 期货主要不是货,而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此,这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品),也可以是金融工具。

期货的资金风险管理技巧有哪些

投资市场的风险主要来自对趋势和进出场点位的判断错误导致的风险。对资金风险控制可以采取分批进场的策略去控制,抓趋势的时候第一次进场轻仓进场,这样就算没有抓到趋势也只亏损一点,记住带上止损。控制风险的具体方法请私信我

玩了这么多年期货,都总结了哪些经验?

投资前提
1.自己生活有保障;
2.家庭生活有保障;
3.不用紧急的钱投资;
4.不借钱投资;
5.不用信用卡的钱投资;
6.用闲钱投资,并且要留一定的现金以备急用。
2
投资方式:专职投资
1.时间多,要业务精;
2.要资金多;
3.可适当多投资高风险高回报的品种;
4.要分散投资(股票、期货、基金、黄金、权证、外汇、保险、房地产、收藏、定期活期存款等)。
3
兼职投资
1.时间少,业务一般;
2.资金可多可少;
3.投资风险低品种,长期投资;
4.分散投资 (股票、期货、基金、黄金、权证、外汇、保险、房地产、收藏、定期活期存款等);
5.最好不要合伙投资。
4
期货投资 10大误区
1.满仓交易-满仓必输;
2.频繁交易-缺乏技术指导;
3.逆势操作-小概率大风险;
4.锁仓交易-不接受亏损事实;
5.拉低拉高持仓均价-错上加错;
6.测顶测底,不设止损-给错误寻找理由;
7.多完就空,空完就多-过于追求完美是无目标;
8.听信消息,盲目跟风-缺乏对市场了解;
9.不善自省,怀疑市场-对行情产生恐惧;
10.制定长期交易计划-未来是不可控的。
5
新手重大亏损原因
1.重仓死亡,从1万到10万要几百次,从10万到0只需1次;
2.幻想逆市反扛死亡,不要与中长期趋势对抗;
3.频繁交易砍仓死亡,心随市场波动很快将被钓出市场;
4.拖时间等于慢性自杀;
5.死的都是太贪的。
6
期货市场八对八错
1.以顺势操作为对,以逆市为错(趋势一但形成,很难短时改变);
2.以轻仓为对,以重仓为错-仓位影响态度,态度影响分板决策;
3.以知足为对,以贪婪为错-贪婪是敌人,知足常乐是要决;
4.以止损保盈为对,以放任自流为错-保本第一,赚钱第二;
5.以客观操作为对,以主观分析为错客观操作,遵守规则;
6.以等待忍耐为对,以浮躁冲动为错,培养耐心,合适时机才行动;
7.以盈利加码为对,以被套加仓为错,盈利是正确方向,被套是错误方向;
8.以心平气和为对,以患得患失为错,交易的本质是人性和心态的交锋。
7
期货成功的理念
1.顺势而为,流水不争
2.大处着眼,小处着手
3.忘记成本,坦然进出
4.不急不燥,心无盈亏
5.风险第一,量力而为
6.心平气和,财富自集
8
期货忠告
1.建立起自已的一套经过试验证明能盈利的交易规则,不断修改自已的交易规则,使期日臻完善。
2.遵守纪律,克服恐惧和贪婪。低调处理你的财务,记住期货风险巨大,,永远敬畏市场,自已是市场中微不足道的一员。
9
交易程序 正视市场,摒弃幻想,不感情用事
1.在交易系统上有稳定的一套操作依据,始终如一。
2.有了依据后,需要的就是等待和执行。如有固定的工作一样,按照流程操作,不能早也不能晚,盘面虽变货万千,工作程序却是固定不变。
3.无法则乱,法为立国之本,规则和程序是期货成功之本。
4.期货里有许多诱惑,使人产生急燥情绪,欲速是固定程序的大敌。
5.每周目标不要太高,5%到10%已很高了。
10
操作原则
1.看不懂的行情坚决不做。
2.逆市的单子坚决不做,不贪小利,不做逆市中的反弹,也不做长势中的调整。
3.盘整震荡行情不做。
4.不满仓操作。
5.止损坚决,毫不犹豫。
11
资金管理
1.总持仓:50%以内资金。
2.建仓:以资金的10%-15%。
3.加仓:单一品种一般用20%-25%。
4.止损:任何单一品种的最大总亏损一般在5%以内5。亏损不加仓,一般盈利之后才考虑加仓。
6.心态平稳,才可盈利。
12
短线与长线
1.普通投资者,中长线投资。
2.特种投资者,短线投资。
13
忠告
1.忌用节余资金投资。
2.胆小,冲动,敢亏不敢赚,不适合投资。成功的投资者能控制自已的情绪,且有严谨的纪律性。
3.不要过量交易。
4.正视市场,不要幻想。
5.作出适当的暂停买卖,一叶障目,不见泰山。
6.切勿盲目跟风。
7.当不能确定时,暂时观望。
8.当机立断,决不泥足深陷或错过时机。
9.忘记过去的价过。
10.忍耐也是投资,懂得等待,懂得放弃。
14
大师说
1.95%的利润是由5%的交易创造。
2.成功的交易-长线,止损,顺势,轻仓。
3.简以制胜。
15
成熟的交易判断
1.稳定的正向收益。
2.信号具有稳定性,封闭性。
3.风险的可控性。
4.可复制的交易模式。
16
建立自已的交易方式规则最重要
1.市场是多是空别去猜测,市场给出一个方向后,一般有很长的路要走,不会轻易转方向,别天天盼市场转向,要致力于顺势而为。
2.看市场的方向和转向,必须用大周期的均线和在形态突破,绝对不能用一两天的K线下结论。
3.看清方向,控制仓位,错了及时退出,对了要坚守持仓。
4.学会盈利退出。
5.克服恐惧和贪婪。
17
有法可依,有法必依,执法必严,违法必究
1.基本面分析决定价格大方向,技术面分析决定出入点。
2.计划发你的交易,交易你的计划。
3.总结适合自已的投资方法。

如何构建连续的期货价格序列?

感谢李洋、李增海和刘洋溢对本文的建议,感谢Tushare团队提供高质量的期货数据。点击原文可阅读pdf版本,欢迎分享和转载。

【摘要】本文介绍了6种常见的连续期货价格序列构造方式,并讨论了它们的优势和劣势。接着设计了一个通用的连续期货价格方案——千寻期货品种收益率指数,从期货上市第一天进行编制,包括全部商品期货和金融期货。最后介绍了该收益率指数的两个应用场景。

1.背景

最近几年,随着A股市场持续低迷,一些另类投资方式开始暂露头角,其中CTA可以说是最耀眼的那一个。从智道金服管理期货指数[1]可以看到,除了17年稍微逊色以外,在其他年份年年收红,展现出极其诱人的获利能力;和股票投资相比,两者走势几乎不相关,具有极强的分散作用[2]。

图1 智道金服CTA策略和股票策略指数

数据来源:智道金服,CQR

随着CTA投资的流行,越来越多的优秀研究人员关注这个方向,准备在这个领域大展身手。研究的第一步便是准备数据,首当其冲便是期货价格数据。和股票不大一样,一个期货品种往往同时存在多个合约,每个合约都有高、开、低、收、成交量和持仓量,不同合约走势相似但幅度不同。如何计算每个品种的价格变化趋势,如何衡量每个品种的波动水平,需要一个合理可靠的价格序列。

本文试图介绍各类期货价格序列的构造方法和优劣,然后提出一个通用的连续期货价格指数框架。接下来内容包括,第2部分介绍6种价格序列的构造方法并进行比较;第3部分介绍通用的连续期货价格指数框架——千寻期货品种收益率指数;第4部分展示了该价格指数的应用场景;第5部分总结。

2.常用方法

期货投资和研究中,一般将持仓量最大的合约称为主力合约,主力的远月合约中持仓量最大的合约称为次主力合约。按照换月时是否处理跳空及如何处理跳空,可以分为主力合约拼接法、合约加权法、向前加减调整法、向后加减调整法、向前比例调整法和向后比例调整法共6种方式。

2.1主力合约拼接

在每个交易日,确定持仓量最大的合约为主力合约,其行情即为当前该品种的代表。随着交割月的临近,主力合约持仓量逐步下降,次主力合约持仓量逐步上升,当次主力合约持仓量超过主力时触发换月,则在下一个交易日次主力切换为主力,该品种的价格由新主力合约的价格代表。目前主流的期货行情数据商文华财经,其主力连续本质上便是采用的这个方案。

主力合约拼接序列在构造上比较简单,其最大的缺陷是没有考虑换月时两个合约的价格差,导致出现跳空。如图2所示,焦煤在2018/4/10的主力合约为jm1805,该交易日jm1809持仓量超过jm1805达到换月条件,此时主力合约切为jm1809。由于两个合约收盘价格之间出现了缺口,导致主力拼接序列看起来并不连续[3]。

图2 焦煤主力合约拼接

数据来源:Tushare,CQR

另外,利用主力合约拼接序列计算的收益率在长期并不等于投资者的真实收益率。考虑一个长期远月升水的品种,其远月合约价格往往大于近月合约,呈现出contango的状态[4]。其主力连续合约序列存在较多的正向跳空(次主力大于主力),虽然该序列看起来收益较高,但投资者并不能真正攫取得到。以苹果期货为例,见图3,其于2017/12/25上市后经历了3次主力变更,其中后两次出现了较大的跳高缺口,持有多头的投资者并不能从这些跳高中获益。真实的情形是,投资者将旧主力合约多头持仓按旧主力合约价格平掉,同时以新主力合约价格建立新的多头仓位。这种情况下,多头投资者长期真实收益要小于利用主力合约拼接序列计算的收益。

图3 苹果期货主力合约拼接序列

数据来源:Tushare,CQR

2.2合约加权序列

既然主力连续合约存在跳空不连续,一个替代方案便是合约加权价格。在每个交易日,将品种所有合约按照其流动性进行加权。这里流动性[5]一般用持仓量度量,主力合约的持仓量最大权重最高,当交割月逐渐来临,其权重开始慢慢降低,次主力合约的权重逐步增加,直到次主力变为主力占据主导。

合约加权序列不存在跳空,走势看起来比较平稳,能有效反应期货品种的价格走势,其中最具代表的就是wind编制的商品品种指数[6]和交易开拓者编制的000指数[7]。图4展示了wind苹果期货指数的走势,可以看出,和主力连续合约相比更加平稳光滑,完全没有缺口。

图4 苹果合约加权连续价格

数据来源:Wind,CQR

合约加权序列用来跟踪期货品种的价格走势和波动情况问题不大,用其进行回测度量收益可能并不恰当。首先,它是一个加权价格,不是一个真实的交易标的,实际交易中不可能同时持有一个品种的所有合约;其次,由于流动性的变化权重也不断变化,每日做再平衡(rebalance)也不现实。

2.3向后和向前加减调整

另外一组解决方案是向后或向前加减缺口幅度。

向后加减法,即保持当前主力合约的价格水平不变,将旧主力合约的价格按照缺口幅度调整到当前水平,其中缺口等于新合约价格减去旧合约价格。以苹果期货为例,假如当前主力合约为AP905,前一个主力为AP901,AP901之前是AP810,AP810之前是AP805,旧主力与当前主力的缺口累计分别为794、1535和1294,那么调整规则为:AP901合约的所有价格加794,AP810合约的所有价格加1535,AP805的所有价格加1294。图5展示了苹果期货向后加减法和主力合约拼接法的差异,可以看到向后加减调整确实能消除缺口带来的跳空,起到平滑序列的作用。

图5 向后加减调整法

数据来源:Tushare,CQR

向前加减法和向后加减法类似,保持期货品种第一个主力合约价格不变,将新的主力合约按照缺口幅度调整到旧合约水平。同样以苹果期货为例,其上市后第一个主力为AP805,后一个主力AP810和AP805的缺口为-241,AP901与AP805的累计缺口为500,AP905与AP805的累计缺口为1294。那么调整规则为:AP810合约所有价格增加241,AP901合约的所有价格减少500,AP905合约的所有价格减少1294。图6展示了向前加减调整法和主力拼接法的对比,可以看到向前加减调整法确实消除了跳空,完美解决了缺口问题。

图6 向前加减调整法

数据来源:Tushare,CQR

向后加减调整法通过调整历史主力合约价格,能保证当前合约价格水平不变,每次有新的主力合约产生时所有历史价格需要重算,维护起来比较麻烦;另外,品种持续下跌或通胀紧缩的环境中,当前主力和历史主力缺口可能较大,导致向后调整产生负值[8]。向前调整法无需每次重新计算历史价格,但最新调整序列值和最新主力合约价格存在差异;在品种持续上涨或通货膨胀的环境中,当前主力和初始主力缺口可能比较大,导致向前调整产生负值。

两个加减调整序列解决了主力合约拼接存在缺口的问题,但仍然不能用来计算投资者真实收益。接下来介绍比例调整法,能同时解决这两个问题。

2.4向前和向后比例调整

在调整换月缺口时考虑主力和次主力之间的比值而不是差值,即为比例调整法。按照调整的方向,也可以分为向前和向后两种方案。

向后比例法,保持最新主力合约价格不变,将历史主力价格按照缺口比例调整到当前水平,其中比例为新合约价格除以旧合约价格。以苹果为例,假设当前主力为AP905,AP901与AP905的比例为1.069,AP810与AP905的累计比例为1.153,AP805与AP905的累计比例为1.115。那么调整规则为:AP901合约的所有价格乘以1.069,AP810合约的所有价格乘以1.153,AP805的所有价格乘以1.115。图7展示了苹果期货向后比例法和主力合约拼接法的差异,可以看到向后比例法确实在保持当前主力合约价格水平不变的情况下,对换月缺口进行了修复。

图7 向后比例调整法

数据来源:Tushare,CQR

向前比例法,保持期货品种上市后第一个合约价格水平不变,将最新的主力合约价格按照缺口比例进行调整。上面的例子中,第一个主力合约为AP805,AP810和AP805的比例为0.967,AP901与AP805的比例为1.043,AP905与AP805的比例为1.115,那么调整规则为:AP810合约的所有价格除以0.967,AP901合约的所有价格除以1.043,AP905合约的所有价格除以1.115。图8展示了向前比例法和主力拼接法的比较,向前比例法同样能很好解决缺口的问题。

图8 向前比例调整法

数据来源:Tushare,CQR

两种比例法计算的连续价格序列除了能够保证序列的平滑,还能用来度量投资者的真实收益情况。其中向后比例法在每次主力合约改变后,都需要重新计算历史序列,维护起来并不友好;而向前比例法只需要动态跟踪合约换月情况,新主力的产生不影响历史数据计算,下一节设计通用框架时采用这种方法。

3.通用框架

3.1设计初衷

目前提供提供连续期货价格数据的机构比较多,比较有代表性的有wind资讯、交易开拓者和南华期货。Wind和交易开拓者期货设计的期货指数用来追踪品种走势和计算策略信号完全没有问题,但用来计算策略表现并不准确。南华收益率指数是本质上使用了向前比例法,能精确反映投资持有主力合约的收益情况,在业界口碑不错;缺点是数据起点是2004年7月[9],无法做更长时间段的研究;另外,南华期货只考虑了商品期货,如果想要做金融期货的研究却无从下手。

因此,在梳理了各类连续期货价格计算方法后,借鉴南华期货收益率指数的编制思路,采用向前比例法,下面试图设计一个全品种全历史的编制方案。为了更好便于区分和引用,将其命名为千寻期货品种收益率指数(Chihiro Futures Return Index)[10]。

3.2具体规则

对于每一个商品期货[11]和国债期货,将其上市第一天设为基期[12],基点为1000点。定义持仓量最大的合约为主力(main),主力合约的远月合约中持仓量最大的合约为次主力(vice)。那么收益率指数的计算按下列过程和规则:

1)在非换月日,主力合约的涨跌即为期货收益率指数的涨跌,收益率指数的计算公式为:



2)如果次主力合约持仓量连续3天大于主力合约持仓量,则触发换月条件,将主力合约分3天均匀换到次主力合约,如图9所示。

图9 千寻期货品种收益率指数换月流程

数据来源:CQR

3)如果主力合约出现往后变动的情况,例如9月合约连续三个交易日持仓量大于同年5月合约,则不进行处理,确保展期只能朝前不能往后。

4)如果快要进入交割月还未启动换月,则进行强制换月。在交割月前一个月倒数第3个交易日开始,分3个交易日均匀移动到次主力合约。

股指期货比较特殊,其最后交割日为每个月第三个星期的星期五,次主力持仓量一般在最后交割日当天或前两个交易日超过主力。因此其换月规则设计如下:从距离最后交割日3个交易日那天起,分三天均匀将主力合约换到次主力合约。

4.应用

期货收益率指数应用范围极其广泛,其设计和计算只是期货研究的第一步。包括因子挖掘、组合构造、风险管理和归因分析,都会出现期货收益率指数的身影。这里举例介绍千寻期货品种收益率指数的两个应用:平均相关系数和carry策略回测。

4.1平均相关系数

期货品种之间的平均相关系数是影响CTA策略的重要因素(Baltas,2016),利用期货收益率指数,可以跟踪品种之间的平均相关系数。计算活跃期货品种[13]最近10年滚动1年的平均相关系数如图10,可以看到期货品种之间平均相关系数持续降低,对CTA策略组合分散极其有利。

图10 活跃期货品种平均相关系数

数据来源:Tushare,CQR

4.2期货策略指数

商品横截面期限结构因子(carry)最近几年越来越流行,其背后暗含了市场参与者对不同合约的价格预期,反映了经济周期、商品供求、市场情绪等诸多信息(刀疤连,2018b),图11展示了carry因子的回测结果。在对策略进行历史回溯时,用期货收益率指数使得结果更可信,更加逼近真实交易业绩。

图11 carry回测结果

数据来源:Tushare,CQR

5.总结

工欲善其事,必先利其器,量化研究是一个细活慢活。这篇报告是期货投资的基础研究,介绍了6种常见的连续期货价格序列构造方式,并讨论了它们的优势和劣势。接着设计了一个通用的连续期货价格方案——千寻期货品种收益率指数,从期货上市第一天进行编制,包括全部商品期货和金融期货。最后介绍了该收益率指数的两个应用场景。事实上,本文只是CTA研究的第一步,利用收益率指数可以做大量的衍生研究,这是后续要努力的方向。

参考文献

刀疤连. (2018a). 股市崩的时候,你可否想起我. Retrieved from https://mp.weixin.qq.com/s/_-beotOhmCe9prwyipBbCQ

刀疤连. (2018b). 如何构建稳健的商品期货carry组合?. Retrieved from https://mp.weixin.qq.com/s/N8pf0CQY7f11GWKM_3r8vw

wind资讯. (2014). Wind商品系列指数编制方案. wind资讯.

Baltas, N. (2016). Trend-following, risk-parity and the influence of correlations. In Risk-based and Factor Investing (pp. 65-95).

Masteika, S., & Rutkauskas, A. V. (2012). Research on futures trend trading strategy based on short term chart pattern. Journal of Business Economics and Management, 13(5), 915-930.


  1. 由于信息披露、编制规则和管理流程等诸多原因,国内各类私募基金指数存在较大的幸存者偏差。这里选用了相对来说比较正常的智道金服数据,数据可能仍然会有问题,但基本结论应该不受影响。 ?
  2. 我在另外一篇文章中详细介绍了CTA的配置价值,感兴趣详见刀疤连(2018a)。 ?
  3. 两个合约交割日相差4个月,由于市场情绪、季节性和供需等原因,导致了较大的价差。 ?
  4. 当期货远月合约价格高于现货价格(或近月合约),此时该品种处于contango状态;相反,当期货远月合约价格低于现货价格(或近月合约),此时该品种处于backwardation状态。关于期货期限结构的研究,可以见刀疤连(2018b) ?
  5. 期货的流动性可以用持仓量、持仓金额、成交量和成交金额等衡量。更多关于期货流动性的讨论,可以见刀疤连(2018b) ?
  6. Wind的商品品种指数,权重由持仓额(合约持仓量*合约价格)确定,和单纯用持仓量加权效果近似 ?
  7. 交易开拓者并没有公布其指数计算方案,按照其工作人员的回复,权重由持仓量和成交量同时确定 ?
  8. 见Masteika、Rutkauskas和Alexander(2012) ?
  9. 事实上,2000年左右已经有4个期货品种:大豆、沪铝、沪铜和橡胶 ?
  10. 之所以命名“千寻”,因为很喜欢电影《千与千寻》 ?
  11. 由于合约设计上的不合理,部分商品品种修改过合约细则,并更改了商品代码,这些品种包括WS、ER、ME、TC和RO,修改后的代码分别为WH、RI、MA、ZC和OI。本质上,这种修改并不影响商品的价格,商品还是那个商品,价格还是原来那个商品的价格,具有连续性。因此,将合约修改前后的数据进行了向后统一,例如RO即为OI,RO203即为OI203 ?
  12. 橡胶在1996/10/16至1997/4/11,每个交易日只有一个合约(数据源wind)或者数据缺失(数据源tushare),因此橡胶的计算从1997/4/14开始计算 ?
  13. 活跃品种包括AL,CU, FG, I, J, JM, L, MA, NI, PP, RB, RU, TA, V, ZC, ZN, BU, HC,A, C, CF, CS, JD, M, OI, P, RM, SR, Y, AU, IC, IF, IH, T, TF, TS。在每个交易日,利用前252个交易日收益率计算两两相关系数的平均值;如果品种没上市,则不纳入计算;如果数据长度不足252个交易日,也不纳入计算 ?

期货为什么要多品种分散?

我认为期货要不要多品种分散取决于交易系统的类型、资金规模等多种因素,并非期货交易一定要多品种分散。

通常趋势交易系统因为趋势的稀缺性而要进行多品种分散,以放大捕获趋势的概率;当资金量足够大时,也要分散至多个品种,也就是不要把鸡蛋放在同一个篮子。

当然,这些都是由于市场的不确定性造成的,如果市场能够准确预测,就不需要分散化了,直接重仓按住一个品种使劲干就完了!

强夯施工中双层地基的应力扩散法是什么及分类

软基深沉填土地基经强夯或强夯置换后或许出现两种地基模型,分别为均匀地基和上硬下软的双层地基,关于均匀地基可选用分层总和法或标准法核算地基工后沉降;关于上硬下软的双层地基,理论和工程界常选用应力分散角法进行沉降核算。

应力分散法是将处理后的土层视为双层地基(硬壳层+下卧脆弱层),其间硬壳层沉降可选用分层总和法或许依照《复合地基技术标准》中单墩载荷实验或革场合地基载荷实验确认,关于下卧层,可选用分层总和法核算沉降,但下卧脆弱土层层顶均匀附加应力需考虑应力分散作用。

强夯施工的过程中,强夯或强夯置换构成的双层地基又可分为均匀双层地基和非均匀双层地基,其间均匀双层地基多为强夯构成,非均匀双层地基多为强夯置换构成。

(1)均匀双层地基

均匀双层地基多为强夯构成,地基全体出现上硬下软的地基模型,且硬壳层土性较为均匀。硬壳层沉降可选用分层总和法进行核算;下卧脆弱土层沉降在考虑应力分散作用后用分层总和法进行核算。

(2)非均匀双层地基

关于非均匀双层地基,地基出现上硬下软的地基模型,但硬壳层墩体和墩间土性差异大,硬壳层土性较为不均匀。

硬壳层变形可依照《复合地基技术标准》中关于强夯置换夯后有用加固范围内的土层变形的规则履行:下卧脆弱士层沉降在考虑应力分散作用后用分层总和法进行核算。

湖北天地恒通基础工程有限公司(曾工:133,3999,5595)是一家专业从事强夯、地基处理的施工单位。可承接1000KN.m-25000KN.m强夯(置换)工程。公司领导人是国内较早期从事强夯施工的建设者,经过多年的一步一个脚印的发展,在行业内具有较高的知名度和良好的口碑。

本文来源于: www.hangjiqh.com

猜您喜欢

更多与期货分散法相关文章